（2025.12.17, 新加坡） 中国图形处理器（GPU）厂商沐曦集成电路（上海）股份有限公司（MetaX Integrated Circuits Shanghai Co.）今日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802.SH，上市首日股价便大涨693%，成为近年来中国规模在5亿至10亿美元之间IPO中表现最为突出的案例之一。
沐曦此次IPO募资约5.86亿美元（约7.57亿新元），发行价为每股104.66元人民币（约19.20新元）。股价大幅上涨后，公司市值超过3320亿元人民币（约609亿新元），接近本月早些时候上市的另一家中国GPU厂商摩尔线程（Moore Threads）的市值水平。
与摩尔线程类似，沐曦主要从事面向人工智能开发者的GPU设计与销售。随着AI应用在消费端和企业端快速普及，相关芯片需求持续升温，成为当前资本市场的关注重点。沐曦的强劲表现，也吸引了未能在IPO配售中中签的投资者参与二级市场交易。
从认购情况看，沐曦IPO的火爆程度超过摩尔线程。其面向散户的发行部分认购倍数高达2986倍，而摩尔线程此前的超额认购倍数为2750倍。市场普遍认为，投资者押注的是有望在国内市场替代英伟达的“本土芯片冠军”。受美国出口管制影响，英伟达最先进的AI芯片无法进入中国市场，为本土厂商提供了发展空间。
按发行价计算，沐曦的市销率约为56.4倍，低于寒武纪（Cambricon Technologies Corp.）和超威半导体（Advanced Micro Devices Inc.；简称AMD）等可比公司的平均水平。北京格雷资产管理合伙人张可兴表示，国产替代主题仍将推动相关企业的增长，未来不排除出现市值上“兆”元规模的公司。
沐曦上市也带动了相关板块上涨。以芯片公司为主的上证科创板50成份指数（STAR 50）当天上涨2.5%，创业板指数（ChiNext）上涨3.4%，部分半导体个股创出新高。
从公司背景看，沐曦与AMD渊源颇深。沐曦创始人兼首席执行员陈维良曾在AMD任职14年，核心创始团队中有多名成员同样来自该公司。沐曦主要设计用于AI计算和图形渲染的GPU。2024年，其面向AI的“曦云C500”系列产品贡献了公司近98%的收入，公司称该产品性能可对标英伟达A100。新一代C588芯片在性能上进一步缩小了与英伟达H100的差距。
根据招股书披露，沐曦去年在中国AI芯片市场的占有率约为1%。尽管收入增长迅速，公司仍处于亏损状态。2024年，沐曦研发投入超过22亿元人民币，全年净亏损14.1亿元。公司预计将在2026年实现盈亏平衡。
此次上市也使陈维良跻身亿万富豪行列。按收盘价计算，其持有的约5500万股股份市值约65亿美元。多名核心高管及技术负责人因持股而实现财富大幅增长。公司通过股权激励吸引并留住高端技术人才，2024年向员工发放的股权激励金额达4.61亿元。
不过，市场也关注沐曦面临的风险。一方面，公司所处赛道竞争激烈，国内对手包括华为、海光信息（Hygon Information Technology Co.）、寒武纪和摩尔线程等；另一方面，作为无晶圆厂（Fabless）企业，沐曦在制造环节依赖外部代工厂，在全球半导体供应链受限的背景下，产能和设备仍存在不确定性。
整体来看，沐曦的上市延续了今年中国IPO市场的火热态势。数据显示，今年中国新股上市首日平均涨幅约250%。分析人士认为，在发行节奏受控、二级市场风险偏好较低的情况下，新股仍被视为短期获取收益的重要渠道。
