(2026.11.4 新加坡）过去十年积极向全球电子游戏业扩张的中国资本，如今出现退潮迹象。从收购海外工作室、招揽国际知名制作人，到出售投资、停止注资，中国游戏巨头网易（NetEase）和腾讯相继检讨海外布局，显示中国资本在全球游戏产业中的影响力正在收缩。
网易正考虑出售旗下大部分海外游戏开发工作室。若无法找到新投资者，在日本和欧美的10多家工作室可能关闭。这不仅令网易海外扩张策略急转弯，也可能切断国际开发商过去数年倚赖的重要融资渠道。
游戏业新闻网站《Game Dev Wire》今天引述美国游戏业独立新闻通讯《Game File》报道，两名知情人士透露，网易正考虑出售部分工作室股权及游戏发行权；若找不到新资金，相关团队可能结束营运。
网易海外扩张急转弯
市场已有具体案例显示收缩。根据日本官方《官报》周一刊登的公告，由《人中之龙（Yakuza）系列制作人——名越稔洋创立的名越工作室（Nagoshi Studio）已经正式解散。
工作室开发的动作游戏《龙之帮派》（Gang of Dragon）在2025年12月国际游戏大奖（The Game Awards）首次亮相。据《彭博社》今年报道，网易认为完成这项游戏还需追加70亿日元（约5770万新元），最终决定停止注资。工作室未能找到新发行商，游戏知识产权及开发资产仍由网易持有。
名越工作室是网易海外投资策略的代表。过去三年，网易在北美、欧洲和日本设立或收购近20家工作室，以知名制作人为核心组建团队，给予创作自主权，希望借助当地人才开发全球畅销游戏。
投资项目包括名越工作室、前微软Xbox高管胡克（Jerry Hook）2022年在西雅图创办的Jar of Sparks，以及《质量效应》（Mass Effect）系列编剧沃尔特斯（Mac Walters）2023年在加拿大成立的Worlds Untold。网易也投资了由雪崩工作室（Avalanche Studios）前首席执行官桑德伯格（Christofer Sundberg）创办的瑞典工作室Liquid Swords。
然而，多个项目未能迅速取得商业成果。Worlds Untold于2024年11月暂停营运，寻求其他合作伙伴。沃尔特斯形容决定令人心碎，但对团队过去的成果感到自豪。Jar of Sparks于2025年1月暂停首款游戏开发，寻找新发行商；Liquid Swords随后宣布裁员。
网易也在2024年关闭东京的Ouka Studios（樱花工作室）。该工作室此前刚推出为日本发行商史克威尔艾尼克斯（Square Enix）开发的《圣剑传说》（Visions of Mana）。
网易一名代表向《Game File》表示，公司持续检视旗下工作室及项目，并根据情况作出调整，但没有证实出售规模或说明受影响团队。
网易去年曾向美国游戏业媒体《Game Developer》强调，全球扩张计划没有改变，仍会结合内部开发与对外投资。如今的动向则显示，公司开始重新衡量海外项目的成本与回报。
开发成本高涨，融资环境转冷
大型主机及电脑游戏往往需要数年开发，期间持续承担人员薪酬、技术和推广开支。管理缺乏成熟游戏系列的新工作室，投资者不仅面对高昂成本，也难以预测最终销量。
名越工作室是一个例子。名越稔洋在日本电子游戏公司世嘉（Sega）任职期间，凭《人中之龙》系列建立声誉。网易原本希望借助他的创作能力开发《龙之帮派》，并邀请韩国演员马东锡参与演出，但最终不愿承担追加70亿日元的资金需求。
接手未完成的游戏同样不易。新发行商必须评估开发进度、剩余预算及上市前景，还可能需要与原投资者协商取得知识产权。
融资环境也在恶化。标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）数据显示，2025年电子游戏业私募股权及风险投资交易连续第四年下滑，交易及融资轮次数量同比减少45%至208宗，远低于2021年高峰期的778宗。
美国律师事务所摩根路易斯（Morgan Lewis）并购及私人资本法律顾问斯劳（Brian Slough）告诉标普全球，大型风险投资越来越集中于人工智能（AI）项目，其它行业包括电子游戏业可获得的资金因而减少。
腾讯重新检视海外投资
网易并非唯一收缩海外布局的中国游戏巨头。
《彭博社》今年6月报道，另一游戏巨头腾讯正与日本多家游戏开发商商讨退出部分投资，包括上市公司Marvelous，并考虑将部分少数股权以亏损价格售回原管理团队。
以《牧场物语》（Story of Seasons）和《符文工厂》（Rune Factory）系列闻名的Marvelous，是受检视的公司之一。腾讯当初投资日本游戏工作室，看好其创作能力及潜在协同效应，如今则重新评估这些投资的战略价值。
腾讯约在2020年前后加快投资日本游戏业，此后不仅面对市场增长放缓，也必须与阿里巴巴、字节跳动等企业竞争人工智能 （AI) 领域的投资机会。
不过，腾讯向《彭博社》强调：“电子游戏是腾讯业务的核心。” 公司仍致力于与被投资企业合作，并希望长期维持在日本市场的业务布局。
据报道，腾讯在日本白金工作室（PlatinumGames）、游戏《艾尔登法环》（Elden Ring）开发商FromSoftware及其母公司角川集团（Kadokawa）所持有的股权，暂时不受影响。
这显示腾讯并非全面撤出海外市场，而是更灵活地配置资金。不过，与网易的收缩动向相互对照，中国资本大举进军全球游戏业的势头显然正在减弱。
日本及西方开发商寻找新资金
资金撤退，最直接冲击海外工作室及开发人员。工作室通常根据投资者承诺安排人手和开发进度，一旦注资中断，便可能迅速裁员或停摆。
美国一年一度的游戏开发者大会（Game Developers Conference）发布的《2026年游戏行业现状调查》显示，28%的受访者过去两年曾遭裁员；在大型3A级游戏工作室（AAA studios）工作的受访者中，约三分之二表示公司曾裁员。
不过，失去大型企业支持不一定意味着倒闭。日本工作室草蜢制造（Grasshopper Manufacture）今年10月脱离网易，恢复独立经营。创办人须田刚一表示，双方自愿达成分拆安排，并获得网易配合。
过去，中国投资为希望脱离传统大型发行商体系、成立独立工作室的日本开发者提供了额外资金。若这条渠道收窄，新团队将更难筹集原创游戏所需资金；北美及欧洲工作室也须寻找新的发行商和投资者，填补中国资本留下的缺口。
中国资本在全球游戏业进入调整期
新冠疫情期间，全球游戏需求急速增长，促使网易等企业扩大团队和开发项目。后来市场增长放缓，发行商则面对更高成本、更长开发周期及更大的投资回报压力。
与此同时，手游、持续更新的线上游戏（live-service games）及成熟游戏系列日益重要，发行商更倾向投资已有玩家基础、商业前景较明确的项目。
网易旗下已有《漫威争锋》（Marvel Rivals）和《蛋仔派对》（Eggy Party）等游戏。相比之下，投资数年才能面世、商业前景不明的海外原创项目，需要更严格的成本考量。
未来，中国游戏企业未必会全面退出国际市场，但投资方式可能从大规模收购转向选择性合作，愈发重视成熟知识产权及可衡量的商业回报。
中国巨头撤资，不只关系几家工作室的生存，也反映全球游戏业的资金力量正在重新定位。谁来为下一代国际游戏作品提供长期资金，将成为整个行业必须面对的问题。
