（2025.06.13，新加坡）新加坡金融管理局（MAS）5月30日发布的《数字代币服务提供商（DTSP）发牌指南》，要求所有未持牌机构于6月30日前停止在新加坡的代币相关业务，否则将面临最高250万新元罚款及3年监禁。这将直接导致超200家新加坡注册的Web3企业启动迁移计划，而香港、迪拜、瑞士成为热门迁移目的地。
此次新加坡金管局并非突然袭击，而是经历三年酝酿的政策落地。自2020年《支付服务法》将加密货币纳入监管，到2022年《金融服务与市场法》（FSMA）通过，新加坡已逐步搭建完成了监管框架。
新规核心在于牌照全覆盖与高准入门槛。DTSP牌照监管范围前所未有地广泛，涵盖代币发行、交易撮合、资产托管、转账支付等全产业链服务。甚至连KOL提供代币投资建议，理论上都可能需要申请牌照。
金管局此次改革的核心是全面封堵监管套利路径。根据《金融服务与市场法》（FSMA）第137条，两类主体必须持有DTSP牌照：在新加坡境内有营业场所的个人或企业（包括共享办公空间、居家办公甚至咖啡厅商务洽谈），以及新加坡注册公司（无论其业务是否面向境外客户）。牌照申请门槛堪称苛刻：最低实缴资本25万新元（涉及复杂业务需更高阶梯资本），需建立独立审计、反洗钱（AML）/反恐融资（CFT）机制，核心成员需通过金融背景审查。
金管局明确表示，仅在“极其有限的情况下”发牌，历史数据显示通过率不足10%。局长孟文能曾强调：“新加坡无意成为加密货币活动的‘宽松’枢纽，而是致力于发展由可信赖、负责任的参与者构成的生态系统。” 截至2025年6月，全新加坡仅有33家机构获批牌照，包括Coinbase、OKX、HashKey等巨头。
合规成本飙升成为中小企业的“不可承受之重”。持牌机构需支付首年2万新元申请费、每年1万新元年费，叠加审计、法律咨询等费用，年支出普遍超过10万新元。更严峻的是，无牌运营记录将被纳入长期审查黑名单，未来再获新加坡金融资质的可能性极低；而个人从业者则面临职业危机。独立开发者、顾问、KOL等若在新加坡境内从事代币相关工作，必须持牌或离开。
新加坡此次政策突变，本质是对FTX事件余波的强力回应。2022年FTX破产导致新加坡主权基金淡马锡损失2.75亿美元（约4亿新元），与此同时，国际反洗钱组织FATF在2023年评估中指出，新加坡对“服务境外客户的离岸实体监管存在缺口”，这迫使金管局加速堵上漏洞。
对Web3从业者而言，短期来看，大量项目退出将导致市场流动性骤降，部分平台代币可能因无法交易而暴跌；而从长期来看，合规化又将推动行业从“投机泡沫”转向“技术落地”，能源交易代币化、供应链金融等实体赋能领域，将获得更多资源倾斜。
实习记者：谭荃月
