（2026.11.06，新加坡）随着中国加大对境外资产的税收征管，富裕阶层的财富配置方式正在发生变化。香港珠宝、钟表及贵重礼品销售额今年前九个月同比上升22%至458亿港元（约75亿新元），创下2019年以来最高水平。而与此同时，中国大陆奢侈品消费下跌超过10%。
推动香港珠宝销售逆势增长的因素之一，是中国富人正将资金从奢侈品消费转向黄金和宝石等“硬资产”，以应对北京对离岸投资的收紧管控。黄金和宝石因此成为为数不多的“安全港”。实物黄金被广泛视为可靠的财富储存手段，且受监管政策变化的影响相对较小。
香港保险销售代理王曼娜（音译，Manna Wang）表示，过去内地客户会咨询高回报保险产品，如今则要求她带路去购买黄金珠宝。“人们对确定性的兴趣正在飙升，因为他们担心近期的税收政策变化。”Wang说，“他们希望百分之百确定财富不会在未来发生剧烈变化。高回报不再是优先事项。”
据其透露，客户每人购买黄金的金额高达1.5万美元（约1.95万新元），老铺黄金是他们的首选目的地之一。人民币走强和香港免税地位是主要吸引力，香港珠宝价格可能比内地低5%以上。
这一转变，与北京近几个月来的一系列收紧措施密切相关，包括限制内地企业在港上市、加强对离岸股票交易的管控，以及加大对外国信托和保险产品的审查力度。2026年7月，中国财政部和国家税务总局发布新规，首次将离岸信托纳入个人所得税体系，从设立、取得收益到分配等多环节适用20%税率。
珠宝成奢侈品行业亮点
珠宝品类的强劲表现，为全球奢侈品巨头提供了缓冲。
LVMH集团前三季度钟表与珠宝部门有机增长8%，为其所有业务部门中最快，主要由珠宝业务推动。开云集团珠宝板块同期可比增长17%，而时装与皮具业务则下滑2%。
本周四（11月5日），香港上市的珠宝股随金价上涨而走高，老铺黄金涨超8%，为近三个月来最大涨幅；六福集团涨5%。
金价今年早些时候创下历史新高，提升了黄金珠宝的价值。奢侈品咨询公司Trinity Asia首席执行官Alexis Bonhomme表示，即便近几个月金价有所回落，香港的销售增长依然强劲，显示需求具有韧性。
“高端珠宝和黄金提供了一种安心感和持久性，”Bonhomme说，“富裕客户正优先选择具有内在、持久价值的物品。他们在国内减少了季节性时装的消费，但在旅行时，愿意将大笔预算分配给高端珠宝和黄金作为有形资产。”
旅游业复苏与品牌扩张
与此同时，香港旅游业的持续复苏为零售提供了额外支撑。今年前九个月访港旅客到访量同比增长12%，其中大部分来自内地，恢复至2018年水平的87%，为疫情后最强复苏。
旅游与零售的繁荣也带动了一波品牌扩张潮。瑞士奢华腕表品牌爱彼（Audemars Piguet）将在香港中环开设其亚洲最大旗舰店之一及一个体验式空间；意大利金匠品牌FOPE上个月在尖沙咀开设了大中华区首家精品店；LVMH旗下蒂芙尼（Tiffany & Co）5月在铜锣湾开设了最新精品店；历峰集团旗下梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）6月在中环重新揭幕其旗舰店。
从行业数据来看，黄金珠宝的这轮增长并非昙花一现。据行业观察，中国黄金消费正从“婚嫁刚需为主”向“投资保值+悦己佩戴双主线”切换，而2025年11月落地的黄金税收新政在2026年持续执行，进一步抬高了内地零售金饰的消费成本，推动跨境购金需求持续释放。
老铺黄金2026年上半年港澳及海外市场收入同比增长22%，港澳同店销售增幅达16.8%，增长主要来自入境客流修复叠加两地金价价差催生的跨境消费。
