（2026.07.29，新加坡）新加坡金融管理局（MAS）7月28日发布2025/26年报，截至2025年底，新加坡金融业资产管理规模（AUM）增长10.1%，达到6.7万亿元，连续第三年取得双位数增长。其中，76%资产来自境外、88%投资于全球各地。
在增长数据的背后，金管局局长谢啇真对AI投资热潮的可持续性发出了明确警示。他指出，全球增长、投资和金融市场表现已高度依赖于数据中心和半导体芯片领域不断扩大的投资预期，这一点在美国和半导体出口型亚洲经济体中尤为明显。
谢啇真在年报发布会上对AI投资的未来走向作出研判，认为可能出现两种情况：
第一种是AI投资热潮持久，带动生产力显著且广泛提升，对收入、需求和通胀产生更强劲且广泛的外溢效应。第二种是AI投资出现大幅回撤，导致企业投资和半导体需求减少，产生负面财富效应，显著削弱全球经济增长。格隆汇援引金管局表态称，大幅回调“可能严重削弱全球经济增长”。
谢啇真特别指出，大型云服务商和模型开发商的预期投资“已超出现金流和商业收入水平，且须在未来几年进行大规模的股权和债务融资”。
2025/26财年，金管局取得200亿元净利，同比增长1.4%，包括398亿元的投资收益，但部分被新元强劲造成的164亿元货币兑换亏损所抵消。
投资收益的增长主要得益于全球债券、股票市场的良好表现，以及发达和新兴市场的正回报。谢啇真表示，尽管投资回报每年不同，但今年的表现与去年相当，且高于10年平均水平。
在全球格局不稳定和面临压力的背景下，金管局加大压力测试力度，将中东危机再次升级和金融条件急速收紧等下行风险考虑在内。评估结果显示，金融体系整体保持韧性，但杠杆过高的家庭和企业仍面临小范围的脆弱性。
谢啇真提醒，能源密集型企业与财务缓冲能力偏弱的家庭在金融环境收紧下面临更严峻的风险。风险敞口较高的企业应准备更多流动性，财务缓冲较薄弱的家庭在承担新的大额贷款时应保持审慎。
此前，金管局7月27日连续第二季度收紧货币政策，让新元加快升值，令市场意外。谢啇真在年报发布会上解释说，7月的货币政策声明是建立在4月决策基础之上的“精心调整之举”。
他指出，通胀在7月会进一步上升，并在未来几个季度保持高位，之后在2027年下半年才放缓。“目前，产出缺口预计会略微扩大，而不是像4月份政策评估中所预期的那样收窄。综合4月和7月的决定，新元更强劲的升值，将更有效地抑制即将出现的通胀压力。”
