（2026.08.05，新加坡）人形机器人赛道迎来首个A股IPO。宇树科技本周将确定科创板发行价，并于8月7日接受投资者申购。作为A股首家以人形机器人为主营业务的公司，这家总部位于杭州的企业在上市后6至12个月内，市值有望达到506亿至559亿元人民币（约95亿新元）。
这一估值约为公司2026年预期销售额的20倍、预期利润的80倍。宇树科技计划通过IPO筹资42亿元人民币，用于支持创新和生产。
宇树科技从四足机器人起家，逐步拓展至人形机器人领域。2025年，公司人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一；四足机器人累计销量超过3万台。
招股书显示，宇树科技2025年营业收入达17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润超6亿元，同比增长674.29%。公司在仍以“烧钱”为主的具身智能行业中，实现了盈利拐点。
值得关注的是，2025年1至9月，人形机器人收入首次超越四足机器人，占主营业务收入的51.53%。
宇树科技在全球人形机器人市场的主要竞争对手包括特斯拉和波士顿动力。据行业数据，中国拥有23家人形机器人初创公司，略高于美国的22家。在产品交付端，宇树科技和北京智元机器人在2025年各自生产了超过5000台人形机器人，而波士顿动力和特斯拉计划在2026年才开始加大产量。
中信证券在报告中评价宇树科技为“全球知名、世界领先的高性能、通用机器人制造商”，并称其在具身智能生态系统的理解上确立了领先地位。
从全球竞争格局来看，人形机器人被视为继AI大模型之后的下一个万亿级赛道。特斯拉CEO马斯克曾表示，未来人形机器人数量可能远超人类，长期价值将超过电动汽车业务。宇树科技作为中国在这一领域的代表性企业，其IPO定价与市场表现，将影响全球投资者对人形机器人赛道的整体估值判断。
此次IPO正值中美科技竞争加剧之际。华盛顿近期将外国制造的先进机器人列入“涵盖名单”（Covered List），限制其获得美国销售所需的设备授权。今年6月，美国更将宇树科技及其他主要中国科技企业列入被指援助中国军方的公司名单。
宇树科技此前表示，美国禁令不影响现有产品，但后续产品或无法销往美国。
对于投资者而言，地缘政治风险是评估宇树科技长期价值时无法回避的因素。目前宇树科技的客户主要集中在国内，海外收入占比不足两成，因此短期受美国政策影响相对有限。但随着公司计划用IPO资金拓展海外市场，未来面临的监管不确定性将逐步上升。
