（2025.12.23，新加坡）随着中日两国近期因台湾问题关系趋紧，中国对日本实施包括航班限制在内的经济反制措施。2025年12月23日至2026年1月5日，46条中日直达航线将取消全部航班。此次调整覆盖中日38座机场，上海浦东-东京羽田等黄金航线悉数停摆，国航、东航、日本航空等12家主流航司参与，超44万旅客行程受影响。
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这一举措正值中国航空业传统淡季。星展银行（DBS）分析师Jason Sum表示：“这一挫折无疑将导致收益受损，为当前市场的共识预测带来下行风险。”他预计盈利压力将持续至2026年初。
数据显示，中国东方航空公司是中日航线最大的承运商，这使得其相较于中国南方航空与中国国际航空，在面对需求萎缩时更为脆弱。春秋航空、吉祥航空等规模较小但原本盈利的航空公司亦受到影响。根据彭博社的计算，受疫情及国内竞争加剧拖累，中国“三大航”在2020年至2024年间累计亏损高达2064亿元人民币（约合377亿新元）。
汇丰控股（HSBC）分析师Parash Jain指出，航班限制将在航空业本就脆弱的时期进一步挤压其利润空间。对中国航企而言，每年十月国庆黄金周后需求骤降，直至次年一、二月的农历新年假期前缺乏重大节日提振，第四季度通常是业绩的疲软期。
目前，中国航空公司正迅速调整策略，将部分运力转向泰国、韩国等目的地。俄罗斯对中国游客放宽签证政策也为中国航企提供了新的机遇。摩根士丹利援引航空数据提供商OAG的信息称，仅12月份，中国飞往日本的每日定期航班数量就被削减了近50%，预计直至明年三月底的平均削减幅度将达38%。相比之下，为抵消日本航线的损失，预定在明年一月中旬后飞往泰国的航班量则增加了近40%。
这一运力转移也可能带来新的压力。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析师Eric Zhu在近期的一次网络研讨会上指出，日本航线一直是中国航企在客运收益率方面最盈利的国际航线之一，而今年航企已承受巨大的收益率压力。将运力转向其他收益率较低的航线，可能对其本已疲软的整体客运收益率造成额外压力。他认为，这些影响或许不会在第四季度财报中完全显现，但很可能在2026年第一季度的业绩中有所反映。
现阶段人民币走强降低了中国航空公司购买航空燃油的成本，而近期油价正处于下跌通道。凯基证券亚洲（KGI Asia）首席投资官Cusson Leung认为，虽然政治原因可能在短期内影响行业，但这不应构成主要拖累，因为旅客可以转向其他替代目的地进行旅行。
