（2025.8.8，新加坡）据云顶新加坡(Genting Singapore)8月8日披露的上半年财报显示，集团净利润同比下滑34%至 2.347亿新元，这要归咎于核心资产圣淘沙名胜世界)的收入表现下滑。作为新加坡两大综合度假村之一，圣淘沙的博彩与非博彩业务均面临不同程度的压力，而竞争对手滨海湾金沙(Marina Bay Sands)的强劲表现进一步加剧了市场分化。
东南亚客源市场经济增速放缓 影响赌场业务
圣淘沙名胜世界（Reosrt World Genting）的赌场业务长期占据集团营收主导地位，2024 年该业务占比达 67%，但 2025 年上半年出现明显萎缩。财报数据显示，VIP 滚动投注量同比下降 19%，同时，赢率从去年同期的 4.6% 降至 3.4%，双重因素导致博彩收入增速大幅放缓。DBS 研究指出，圣淘沙博彩业务的核心客群以东南亚游客为主，而区域经济压力（如泰国、越南等国的 GDP 增速放缓至 4% 以下），这显著削弱了这部分客群的消费意愿。
非博彩业务的转型调整同样面临挑战。目前圣淘沙的非博彩收入占比仍较低，主要依赖传统娱乐项目。据新加坡旅游局数据显示，上半年新增的海洋生态馆（7 月 24 日开放）、智慧旅游展等新兴项目更受家庭游客青睐，圣淘沙相关业务未能及时跟进这一趋势。2024 年非博彩收入仅增长 7%，2025 年上半年增速进一步放缓至 3%。
管理层寄望通过2.0计划 缓解对博彩依赖
目前，集团正推进 “名胜世界 2.0” 升级计划，包括 Laurus 豪华酒店、The Weave 零售区改造及海洋馆扩建等项目，预计 2025 年第三季度陆续落地。管理层寄望通过这些项目提升非博彩收入占比至 40% 以上，缓解对博彩业务的依赖。但市场对此持谨慎态度，DBS 分析师指出，美国自 2025 年 4 月 5 日起对东南亚商品加征 10% 关税，8 月 1 日起对泰国输美产品额外加征 36% 关税，可能推高新项目运营成本，影响盈利空间。
除了业务本身的调整压力，外部环境的不确定性也加剧了集团的经营挑战。美国对东南亚加征关税的政策不仅推高了进口商品成本，还可能抑制区域游客的消费能力。例如，泰国作为东南亚重要客源地，其输美商品关税的大幅提升可能导致当地企业利润压缩，进而影响游客的可支配收入。此外，泰国等周边国家的赌场合法化进程虽在7月 9 日被国会撤回，但长期来看仍可能分流区域游客，进一步加剧竞争。
管理层变动也为战略执行带来不确定性。今年5月，执掌云顶新加坡20余年的 CEO 陈添财退休，集团主席林国泰接任临时 CEO。尽管林国泰在财报中强调 “名胜世界 2.0” 的重要性，但市场对其能否有效平衡短期业绩与长期投资仍存疑虑。值得注意的是，林国泰同时透露集团正考虑在阿联酋等海外市场拓展，但这一计划可能分散对核心业务的资源投入。
市场对集团业绩的担忧直接反映在股价表现上。截至 8 月 8 日财报发布日，云顶新加坡股价报收 0.70 新元，较年初下跌 20.5%，市值缩水至 85 亿新元。分析师普遍认为，博彩业务短期难改颓势，而非博彩项目的成效需要时间验证。
实习记者：谭荃月
