（2026.11.11，新加坡）人工智能公司Anthropic于11月10日向美国证券交易委员会（SEC）提交更新后的招股文件，正式启动IPO路演。公司计划以每股70至78美元的价格发行约8.25亿股A类普通股，按完全稀释口径计算，目标估值最高约1.4万亿美元（约1.79万亿新元）。若成功上市，Anthropic将成为首家登陆公开市场的前沿AI实验室。
根据招股文件，Anthropic本次公开发行部分拟募资最高约643.5亿美元，其中公司自身发行约8.01亿股新股，现有股东出售约2360万股。
股票预计于11月18日定价，11月19日在纳斯达克全球精选市场开始交易，代码为“ANT”。
与公开发行同步，Anthropic还安排了一笔规模约260亿美元的私募配售。参与认购的七家科技企业包括AMD、博通、谷歌、美光科技、微软、英伟达及台积电，认购价格与IPO发行价相同。
计入私募配售后，此次股票发行及相关交易的总规模最高可达904亿美元。据彭博社测算，若再计入超额配售选择权，总规模将达到约1000亿美元，超过SpaceX今年6月IPO创下的862亿美元融资纪录。
Anthropic的估值依据来自营收的快速增长。招股文件显示，公司第三季度营收接近170亿美元，而去年同期仅为14亿美元。截至10月31日，年化营收运行率约为810亿美元，较9月底的650亿美元进一步攀升。
然而，盈利表现并不稳定。第三季度运营费用上升至175亿美元，同比增长292%。公司从第二季度9.74亿美元的运营利润，重新滑入5.67亿美元的运营亏损。拖累因素包括约50亿美元的短期算力合同成本，以及约20亿美元与慈善捐赠匹配计划相关的非现金支出。
值得关注的是承诺支出规模。文件显示，Anthropic的总承诺支出约9009亿美元，主要用于算力和芯片采购。其中约707亿美元需在截至2027年9月的一年内支付。
彭博行业研究分析师Mandeep Singh在报告中给出了估值合理性的参照：Anthropic需要在2027年将年化营收做到至少1500亿美元，才能支撑1.4万亿美元的市值。
上周，AI相关股票经历了一轮抛售，市场担忧政策制定者可能收紧对数据中心的监管，从而推高成本并制约行业发展。此外，据《明报》报道，Anthropic在路演开始前曾撤回一份发送给投行的早期文件，该文件显示的价格区间为70至80美元、拟发行约8.67亿股，公司称“价格细节不准确”，随后更新为70至78美元、8.25亿股的版本。
尽管市场环境波动，Anthropic的投资者阵容仍提供了支撑。Fidelity、Capital Group、贝莱德等资产管理机构，以及红杉资本、Spark Capital等风投机构在IPO前已持有公司股份。谷歌、亚马逊和微软既是股东，也是客户和算力供应商。
新加坡政府投资公司（GIC）在额外注资45亿美元后，持有Anthropic约1%的股份。此次IPO的定价，将直接影响GIC所持股份的账面价值。
Anthropic的IPO不仅是一家公司的上市，更是公开市场投资者对“前沿AI实验室”这一资产类别的首次定价。这一定价是否合理，11月19日纳斯达克的开盘价将给出第一个答案。
