（2026.09.22，新加坡）国际金价从年初高位回落，加上人民币走强，刺激中国投资者加快买入黄金。中国今年黄金进口量已突破1000吨，不仅创下有统计以来同期新高，更在短短8个月内超越2025年全年水平，显示即使金价仍处于每盎司4000美元以上的历史高位，中国投资者对黄金的需求依然强劲。
根据中国海关最新数据，截至今年8月底，中国黄金进口量已经超过1000吨，超越2025年全年进口总量，也是2017年相关数据开始统计以来的最高水平。作为全球最大的黄金消费国，中国进口需求持续增加，也成为今年国际黄金市场的重要支撑力量。
金瑞期货（Jinrui Futures Co.）分析师吴梓杰（Zijie Wu）向《彭博社》表示，中国市场强劲的投资需求，让境内金价持续较国际市场维持小幅溢价，也为进口黄金创造有利条件。同时，人民币今年以来表现相对强势，也降低了以美元计价黄金的进口成本，使监管机构能够给予市场更充裕的黄金进口额度。
中国投资者对黄金的热情也可以从交易所指数基金（ETF）看出。上海黄金交易所数据显示，截至8月底，中国黄金ETF持有量较年初增加约44吨，增幅达到18%，相比之下，同期全球黄金ETF的整体持仓量基本没有明显变化。
金价跌刺激中国买盘
今年中国黄金进口量大增，很大程度上始于年初国际金价出现调整。黄金在1月创下历史新高后明显回落，吸引不少投资者趁低吸纳，推动进口需求快速增加。
中国6月实施新的黄金进口许可制度，也可能进一步推高进口量。由于新的监管安排即将生效，获得中国人民银行进口配额的银行可能赶在制度转换前使用原有额度，进一步放大了部分月份的黄金进口规模。
除了金价和汇率因素，中国经济前景的不确定性，以及国内相对有限的投资选择，也持续推动资金流向黄金。与此同时，中国人民银行近月来进一步加大黄金储备购买力度，也对散户投资情绪形成另一层支撑。
中国央行8月买入的黄金规模创2023年以来最多，并将连续增持黄金的纪录延长至接近两年。在央行持续增加黄金储备的同时，普通投资者也继续通过金条、金币和黄金ETF等方式增加配置。
这种“逢低买入”的情况并不仅出现在中国，虽然美联储上周进行三年来首次加息，理论上对不支付利息的黄金构成压力，但投资者对黄金长期走势仍保持较高兴趣。
踏入9月以来，全球黄金ETF已经录得约50吨资金流入，有望连续第三个月增加，显示不少投资者仍把近期价格调整视为买入机会。
金价仍在每盎司4300美元以上
国际黄金市场近期波动明显加剧，现货金周一一度下跌1.3%，跌破每盎司4325美元，随后周二重新回升。截至新加坡时间周二早上8时23分，现货金上涨0.4%至每盎司4361.89美元。
近期影响黄金走势的另外一个关键因素也来自能源市场，国际油价过去几个交易日明显回落，连续4天下跌超过9%。随着市场对中东石油出口受阻的担忧减弱，加上美国与伊朗战争出现新的外交斡旋迹象，能源价格带来的通胀压力也有所缓和。
油价下降可能降低美联储进一步大幅加息控制通胀的必要性，而较低的利率环境通常有利于黄金，因为黄金本身不会产生利息，当利率上升时，投资者持有黄金的机会成本也会随之增加。
不过，美国利率下一步怎么走仍存在不确定性，美联储上周一致通过三年来首次加息，而多名官员近期继续强调通胀仍然偏高，不排除进一步收紧货币政策的可能性。
芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，央行不能忽视持续出现的供应冲击；圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）则认为，为了让通胀回到目标水平，可能仍需要进一步加息。
这也让黄金市场形成两股力量拉锯，一方面是美国利率可能继续上升带来的压力，另一方面则是全球经济、地缘政治风险和央行购金继续支撑投资需求。
