(2026.9.21 新加坡）全球主要股票市场指数编制机构富时罗素（FTSE Russell）今天正式把越南股市从“前沿市场”（frontier market）升级为“次级新兴市场”（secondary emerging market）。这意味着，更多以新兴市场指数为基准的国际基金将可凭此配置越南股票。富时罗素估计，指数调整可能为越南股市眼下带来约60亿美元（约76亿新元）资金，但更重要的是，越南将进入更多国际指数基金的投资范围。
越南过去30年主要靠吸引工厂和外商直接投资，如今则要进一步建立一个让全球基金顺畅进出、买卖越南股票的资本市场。
越南已成为亚洲重要制造业基地。2026年前八个月，注册外资同比增55.4%至406.3亿美元，实际到位外资172.5亿美元，为五年来同期最高；工业生产增长11.9%。
但股票投资要求市场具备另一套条件：投资者能顺利买卖、结算交易，处理失败交易，并遵守监管和风险管理要求。
这正是富时罗素升级越南的重要意义。富时罗素是伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下的指数业务。
媒体指出，富时罗素特别认可越南两项措施：取消外国机构投资者须预先备足交易资金的要求，并建立处理交易失败的正式机制。这些技术性改革，直接影响国际基金能否顺利进入越南市场，并按指数配置越南股票。
换句话说，越南不只经济增长快，也在完善资本市场的基础设施和制度。
今天宣布的升级已引起国际资金关注。升级前一周，外国投资者净买入越南股票约1.04亿美元；美国大型资产管理公司先锋集团（Vanguard）也计划未来几年把越南投资增至约25亿美元。
不过，分析人士指出，第一波资金不等于成熟的机构投资者市场。部分资金来自一直追踪越股的被动基金。SSI证券研究团队估计，越南纳入富时罗素指数后，首阶段指数相关买盘约2.4亿美元，涉及27只越南股票。
马来亚银行证券（泰国）（Maybank Securities Thailand）负责东南亚股票私募基金业务的孔佩尔诺勒（Pon Van Compernolle）表示，其东盟投资组合目前没有越南，但若估值更具吸引力，未来可能考虑投资。
这说明，市场升级不能只吸引资金买入少数大型股。越南还需扩大市场深度，让投资者有更多企业、活跃交易和金融工具可供配置。
一些越南市场人士认为，富时罗素升级可为金融体系进一步发展创造机会。
越南金融咨询公司Virtus Prosperity创办人陈仲德（Tran Trong Duc）估计，2026年9月至2027年底，越南可能吸引60亿至70亿美元资金，其中约23亿美元来自被动型指数基金，37亿至47亿美元来自主动管理的机构投资者。
他认为，更重要的影响可能在上市企业。市场升级将促使企业改善公司治理和信息披露，更好接受公开市场监督。
如果公开市场提供更好的上市和退出渠道，私募资本也可能更早进入未上市企业，助其扩大规模并为上市做准备。这样，富时罗素升级的意义就不只是带来一波资金，也可能改变资本在经济体系中的流动方式。
越南仍有不少工作要做。外资持股上限和流通股比例偏低，仍限制部分企业；预计2027年推出的中央“对手方” 清算机制，也将完善股市基础设施，降低交易对手风险，使市场更符合国际机构投资者的交易和风险管理要求，并为未来争取进入明晟（MSCI）股票市场指数进一步提高市场分类铺路。
SSI研究团队概括说：“富时罗素解决的是进入市场的问题，MSCI关注的是市场规模。”
越南正在建设的资本市场基础设施，与新加坡数十年形成的金融生态存在明显联系。
新加坡作为区域金融中心，不只拥有银行和资金，也具备国际指数、机构投资者、结算系统、风险管理工具和金融产品，让全球资本能通过新加坡进入亚洲其它市场。
越南如今也在建立类似连接。例如，富时罗素建议越南研究境外上市及以越南指数为基础的衍生产品，让国际投资者能对冲越南资产风险。新加坡交易所也已挂牌富时越南30指数期货，投资者无需直接买入越南股票，也能取得越南大型企业的市场敞口或进行对冲。
因此，两国并不一定是竞争关系。越南越国际化，对新加坡式跨境金融服务的需求也可能越大。
越南经济仍高度依赖银行贷款。越南官员表示，2025年银行信贷余额约相当于GDP的145%，而资本市场尚未充分发展，难以满足日益增长的中长期融资需求。
富时罗素升级不能解决这些问题，却改变了起点。
越南国际化的第一阶段，是吸引跨国企业设厂；下一阶段，则是让全球投资者把越南企业纳入投资组合。
前者靠工业园区、港口和供应链，后者则靠指数、结算、投资准入、公司治理、流动性和金融产品。
