（2026.07.28，新加坡）中东冲突持续发酵，将全球奢侈品消费推向两极。法国奢侈品巨头LVMH集团7月27日发布的上半年财报显示，全球奢侈品消费呈现区域与产品的双重分化。
财报显示，LVMH第二季度有机销售增长3%至195亿欧元。集团首席财务官塞西尔·卡巴尼斯在分析师电话会议上透露，如果不考虑中东冲突的影响，当季销售增幅本应达到4%。这是LVMH首次对地缘政治冲击进行量化评估。
LVMH核心的时装与皮具部门（涵盖路易威登、迪奥等品牌）第二季度有机销售仅增长1%，勉强结束了此前连续七个季度的下滑。这一数字低于分析师普遍预期的1.7%。
这是两年来首次转正，原本值得庆祝。但增速低于市场预期，反而暴露了问题的严重性。LVMH在财报中坦言，中东冲突直接拖累该部门增速约1个百分点。若没有战火，LV和迪奥的手袋本应卖得更好。
首席执行官伯纳德·阿尔诺在声明中表示：“我们对下半年重拾信心，同时继续密切关注利润率。”
从不同区域市场来看，LVMH的业绩表现存在明显差异。
美国市场第二季度有机增长6%，较首季的3%明显提速。LVMH在分析师电话会议上指出，AI和科技产业繁荣创造的新财富，正在驱动美国富裕消费者持续购入奢侈品。在科技巨头云集的硅谷和西雅图，奢侈品消费热度不减。
欧洲市场则表现不同，销售与去年同期持平，此前首季已出现下滑。中东游客因战事减少前往欧洲，直接拖累了巴黎、米兰等地的奢侈品消费。日本市场增长14%，受益于旅游消费复苏。亚洲（除日本）市场增长4%，中国消费者的恢复仍显温和。
除了区域分化，消费偏好的结构性转变同样明显。
LVMH的钟表与珠宝部门第二季度有机增长11%，远超市场预期。蒂芙尼和宝格丽两大品牌均录得中双位数增长。富裕消费者正将支出从手袋、成衣等“软奢侈品”转向更具保值属性的“硬奢”。
巴克莱欧洲奢侈品研究主管卡罗尔·马乔在财报发布后指出：“这些数据反映出软奢侈品正面临充满挑战的环境。消费者正将支出转向珠宝与体验。”
LVMH股价今年已累计下跌约28%，是欧洲表现最差的大型股票之一。尽管阿尔诺对下半年表示“重拾信心”，但分析师对全年增长目标的看法存在分歧。
上半年集团营收386.44亿欧元，按报表口径下降3%，但有机增长2%。经营利润86.91亿欧元，超过市场预期，利润率22.5%。然而，巴克莱分析师指出，下半年的比较基数将更加严峻，全年实现两位数有机增长的目标面临挑战。
