（2026年4月30日，新加坡）香港在3月录得74年来最庞大的贸易逆差，这一异常数据凸显全球冲击正迅速传导至这一高度依赖贸易的经济体。逆差扩大表面上主要由进口激增、远超出口所致，但其背后叠加了多重因素：一方面，围绕伊朗的地缘局势推高能源价格；另一方面，人工智能（AI）热潮带动中国内地对半导体及高价值科技产品的需求急升，作为其重要中转进口港的香港因此出现进口大幅攀升。
香港总进口额约40%至45%.
香港政府本周公布的数据显示，3月进出口双双强劲增长，其中进口同比飙升逾41%，创下30多年来最大增幅。由此，当月贸易逆差扩大至891亿港元（约145亿新元），为自1952年有记录以来的最高水平。
不过，分析人士指出，这一逆差并不等同于“财富流失”。香港对内地贸易所带来的收益，很大部分并不体现在商品贸易账面，而是反映在服务贸易与金融收入之中。作为中介型转口枢纽，即使出现显著贸易逆差，也未必意味着经济基本面恶化。
3月香港进口总额达7075亿港元，约相当于其GDP的五分之一；出口则升至6184亿港元，同比增长近36%。其中，对美国出口增长81%，表现尤为突出，整体数据也大幅超出彭博调查经济学家的预期。
中国内地仍是香港最大贸易伙伴，去年占其商品贸易一半以上。今年一季度，这一联系进一步加强：对内地进口同比增长42%，出口增长35%。与此同时，内地对高科技产品的进口需求明显上升，企业集中填补库存半导体及相关供应链产品，也带动香港中转贸易同步放大。
在能源方面，香港高度依赖进口，并长期依靠化石燃料发电，因此对外部能源价格波动极为敏感。近期中东至亚洲的航运及能源通道的紧张局势，加剧了油价上行压力，进一步推高进口成本。
彭博经济学家朱圣坛（Eric Zhu）指出：“中国AI热潮以及因地缘风险引发的提前囤货行为，共同推高了香港进口。同时，AI芯片、存储芯片及大宗商品价格的上升，也在放大进口金额。”
他补充称，这种贸易扩张对香港而言“并不意外”。从细项来看，电气机械及零部件进口同比增长50%，电信设备增长93%，石油及相关产品增长81%，有色金属更大幅跃升404%。
大新金融集团首席经济及策略师温嘉煒（Gary Wan）认为，中东至亚洲贸易路线调整，以及企业为应对成本上升而提前备货，是推动香港进出口同步扩张的关键因素。
标普全球3月采购经理调查也显示，香港企业库存显著上升，采购活动创三年多来最快增速，不少企业明确表示是为应对未来潜在涨价而提前锁定供应。
不过，亦有观点指出，随着中国内地港口体系日益完善（如上海港、深圳港等），以及全球直接贸易网络不断强化，香港作为中转港的结构性角色正在弱化。
与半个多世纪前不同，如今香港已难以通过转口贸易自主赚取大规模“外汇收益”，更多是从中国内地赚取有限的中介服务收益。因此，贸易数据的剧烈波动，并不意味着回归昔日的经济实力：逆差未必等同流失，顺差也未必代表真正积累。
一位世界贸易组织官员指出：“香港仍将是一个高度重要但越来越被动的贸易枢纽，其走向更多由中国的需求周期与全球冲击所塑造，而非自身主导贸易轨迹。”
香港政府发言人则警告，中东局势紧张及能源成本上升，可能对短期全球经济前景构成下行风险，并扰乱全球贸易流动与供应链。
