（2026.1.28，新加坡）今日，印尼基准股指雅加达综合指数盘中一度暴跌超过百分之八，并触发熔断机制，市场暂停交易三十分钟，原因是全球指数编制巨头明晟公司（MSCI）对印尼股票市场“根本性的可投资性问题”发出严厉警告，并宣布立即暂停包括新增成分股在内的部分指数调整，直至监管机构解决相关问题。
明晟公司表示，若印尼当局在五月之前未能在市场信息透明度方面取得足够进展，将重新评估该国市场的“可进入性”地位。这可能引发一系列严重后果，包括下调所有印尼公司在MSCI新兴市场指数中的权重，甚至不排除将其市场分类从“新兴市场”降级至“前沿市场”的风险。
跌幅最大的股票中，包括了多只原本被市场普遍预期将在下个月明晟的常规评审中被纳入其全球指数的个股，例如PT Bumi Resources、PT Petrosea以及PT Pantai Indah Kapuk Dua，三者跌幅均逼近百分之十五。新加坡马来亚银行证券的主经纪业务交易主管Tareck Horchani分析认为，市场已经开始为潜在的负面结果进行定价，明晟的冻结措施给相关权重股带来了显著压力。
此次暴跌之前，印尼股市年初以来的表现已显疲态，仅上涨百分之二点七，落后于涨幅达百分之五点三的MSCI东盟指数。资金流向数据亦印证了外资的谨慎态度。截至1月23日当周，全球投资者净卖出价值一亿九千二百万美元的印尼本地股票，结束了此前连续十六周的净流入态势；而本周迄今，外资仍呈现净卖出状态。
印尼股市长期存在结构性问题，即极低的自由流通股比例。根据彭博社的数据，雅加达综合指数中有超过两百只成分股的自由流通股比例低于百分之十五，这使得印尼基准股指在亚太地区主要市场中垫底。自由流通股比例过低，意味着大部分股票被政府、创始家族等战略股东长期锁定，市场实际可交易的股份稀少，不仅影响流动性，更容易引发价格操纵，也使得大型国际基金难以按照指数权重有效配置资产。
2025年，雅加达综合指数大幅上涨超过百分之二十二并创下历史新高，然而编制标准更为严格、更反映国际投资者可实际投资范围的明晟印尼指数却下跌了百分之三。两者之间的巨大表现差距创下纪录，导致跟踪不同指数的基金业绩出现显著分化。许多基金经理坦言，因大量成分股交易清淡，雅加达综合指数已难以有效追踪，他们更倾向于关注明晟印尼指数。
若明晟最终决定收紧对印尼股票自由流通股的计算标准并下调其权重，不仅无助于弥合两大指数的差距，反而可能加速资本流向更符合国际标准的股票，加剧市场内部分化。印尼本地券商，如塞缪尔证券公司预测，若规则收紧，印尼股市可能面临约二十亿美元的被动型外资流出。
