（新加坡 2025.09.15）媒体报道称，由于印尼暴力抗议和财政部长突然被更换，外国投资者本月已从印尼股市撤资6.53亿美元（约8.37亿新元），为自4月以来最大规模的抛售潮，令市场动荡。而长期疲软的泰国股市似乎将从中得利——投资者认为泰国或已走过低谷，而印尼的下行才刚刚开始。
资产管理公司安本（Aberdeen）、伽玛（Gama）和瓦尔韦德（Valverde）均表示，相较印尼，泰国市场如今更具吸引力，长期来外资一直从其撤离，如今这情况已减弱。
这两国的政治起伏凸显了东南亚新兴市场基金投资环境千变万化，这一地区不时受政治动荡困扰，但也以旺盛经济机会吸引资本。过去多年，泰国饱受政府频繁更迭和社会动荡之扰，而印尼则长期被视为相对稳定的避险之地。如今形势逆转，迫使投资者重新评估对两国的投资布局。
“随着泰国组建新内阁，市场眼里，它正从低谷走向稳定，但印尼似乎正朝相反方向发展， 每下愈况，” 安本投资基金经理黄新耀（Xin-Yao Ng）指出。他正增加对泰国的投资敞口，同时继续低配印尼资产。
市场对泰国感觉乐观因其已开始政治过渡：新任总理阿努廷（Anutin Charnvirakul）已受泰王委任接任因操守问题下台的帕通坦。这名保守派领导人正考虑恢复新冠疫情期间的 “半价补贴” 计划，刺激消费。
2020年10月，泰国政府推出 “半价补贴”计划，以降低民众生活成本并鼓励本地消费。该计划为人民的日常开支提供50%的补贴，每人每日最高可享150泰铢。该计划分阶段实施，直至2022年。
根据彭博数据，泰铢本月兑美元升值约2%，是迄今表现最强的亚洲货币。泰国基准股指SET指数本月上涨超过4%，创下七个月来新高，同时外资抛售步伐明显放缓。彭博数据显示，9月外资净卖出的泰国股票至今仅为2100万美元，而8月则净卖出6.7亿美元。
商户合伙人（Merchant Partner）资产管理公司董事总经理西里瓦塔纳卡格 （Prakit Siriwattanakage）表示，如果市场情绪好转，SET指数有望在年底升至1340点，而股市资金流入将支撑泰铢汇率。
瓦尔韦德投资创始人符致耿（John Foo）指出，泰国财政状况相对稳健，让政府在刺激经济和支持关键领域上有发挥空间。此前的大规模抛售也使泰国股市的估值廉宜，更具吸引力。“现在是加码泰国市场的好时机，因为政治和经济环境都在改善，” 他表示。
印尼的情况则大相径庭。总统普拉博沃（Prabowo Subianto）突然将备受国际投资者信任的财政部长英德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）撤下来，以鲜为人知的普尔巴亚（Purbaya Yudhi Sadewa）接替，引发市场震荡。尽管新任财政部长承诺将采取审慎的财政政策，但投资者对其信心有限。
“印尼正处于经济不确定性加剧的阶段，” Federated Hermes新兴市场债券投资组合负责人狄维多（Jason DeVito）表示。“这次政治换人可能给投资者增加不确定性，须知英德拉瓦蒂曾长期帮助国家建立财政纪律，树立声誉，” 狄维多 说道。
印尼计划利用此前因压制支出积累的约400万亿卢比（约合320亿新元）现金储备，向银行体系注入约200万亿卢比（约3.25万亿新元），以刺激贷款和经济增长。然而，由于总统普拉博沃推动好些民粹政策，包括免费午餐计划，市场对政府财政方向数月来持续忧心。
符致耿指出，印尼经济整体仍然疲软，此类一次性刺激措施仅能带来短期效果。
市场印尼财政状况的担忧也体现在债券市场上：2年期与10年期国债收益率之落差接近两年多来的最高水平。与此同时，卢比近期持续贬值，年内兑美元跌幅已超过1.5%，在亚洲仅略好于印度卢比，位居倒数第二。
普尔巴亚正积极争取投资者信心，继承诺向国有银行注入200万亿卢比资金几天后，这名新任财政部长进一步表态。如有必要，政府将会追加投入。同时，央行也被要求参与，通过所谓的 “分担” 协议帮助经济增长。然而，外资基金经理目前仍保持谨慎态度。
“印尼政府仍需赢得市场信任。事实上，我已经通过卖出中国、韩国和台湾的科技股获利，并将资金转向泰国市场 ，” 黄新耀表示。
