（2025.11.03，新加坡）尽管国际金价持续攀升并一度突破每盎司4000美元大关，但黄金珠宝企业的盈利却反向下行。在金价高企抑制消费需求的市场环境下，企业盈利承压，门店规模收缩，行业进入深度调整期。
中国知名珠宝品牌周大生最新公布的2025年第三季度财报显示，截至9月30日，公司终端门店总数已缩减至4675家，较去年同期净减少560家。其中加盟门店成为关店主力，净减少380家。仅第三季度单季，周大生就净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成。
周大生2025年三季报披露，公司前三季度营业收入为67.7亿元（约12.38 亿新元），同比下降37.3%；尽管归母净利润微升3.1%至8.82亿元，但经营现金流净额大幅下降55.9%至5.8亿元。单看第三季度，公司营业收入21.8亿元（约 3.99 亿新元），同比下降16.7%，而归母净利润2.88亿元，同比上升13.6%。公司方面表示，国际金价持续高位运行明显抑制了珠宝首饰的零售消费，导致加盟商增补库存意愿低迷。
面对市场挑战，周大生正通过多品牌矩阵战略和产品结构优化来应对。财报显示，报告期内公司自营线下业务实现营业收入13.42亿元（约2.45 亿新元），电商业务则表现亮眼，实现营业收入19.45亿元（约 3.57 亿新元），显示出线上渠道的增长潜力。公司特别提到，轻量化、个性化、高性价比的“悦己”与“轻珠宝”类产品实现了较好增长。
行业调整不仅限于周大生。其他头部品牌同样在实施“关低效店、开高效店”的策略以提升单店盈利能力。数据显示，2025年第三季度，周大福净关闭296家门店，六福集团减少了49家。这一趋势在资本市场也得到反映，11月3日港股黄金零售板块集体下挫，老铺黄金、周大福、六福集团跌幅均超过7%，周生生跌超6%。A股贵金属板块同样领跌，湖南黄金跌超4%，晓程科技、山金国际跌超2%。
11月1日，中国财政部和国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确了黄金交易相关税收政策。新规对会员单位购入标准黄金用于投资性用途的，实行增值税即征即退；用于非投资性用途的则免征增值税。业内人士分析认为，此举将打击场外非法交易和短期套利行为，中长期看有利于规范市场秩序，使合法的工业需求、金饰需求和投资需求受益。
对于普通消费者而言，新税收政策对黄金饰品的购买影响有限。业内人士指出，新政主要针对投资性黄金交易，黄金饰品作为消费品的税收政策保持不变。消费者在购买黄金饰品时，零售价格中已包含了13%的增值税和5%的消费税。不过，未来如果非交易所黄金原料供给减少推高生产成本，可能会间接影响首饰零售价格。
国际金价方面，11月3日现货黄金和期货黄金在经历短暂下跌后迅速回升。伦敦金现报4015.5美元/盎司，上涨0.32%；COMEX黄金期货报4016.7美元/盎司，上涨0.51%。
实习记者：胡致美
