(2025.12.8 新加坡) 媒体报道称，与全球 AI 巨头 OpenAI 深度合作的公司今年利润增长达 74%，但仍明显落后于与 Alphabet 相关联的企业，后者盈利暴增 146%。在年终岁末之际，面对这两家一时瑜亮的明星公司，越来越多投资者对OpenAI的未来走势感到担心，纷纷转入观望，见势而动。
美国第一富兰克林金融服务公司（First Franklin Financial Services）首席市场策略师尤因（Brett Ewing）告诉《彭博社》：“今年年初，OpenAI 还是市场的天之骄子，而 Alphabet当时瞠乎其后；但如今，市场对 OpenAI 的情绪已明显趋于冷静。”
情势陡转，与 OpenAI 关系密切的公司的股票—— 主要是甲骨文（Oracle）、CoreWeave 和超威半导体（Advanced Micro Devices, AMD），同时还有微软（Microsoft）、英伟达（Nvidia）以及持有该公司 11% 股份的软银（SoftBank）——现在正面临巨大的抛售压力。
就在几周前，OpenAI 仍能带动所有相关公司的股价大幅上涨，可当下，这种关联反而成为了它们的拖累。这家非上市公司是过去三年推动股市 AI 热潮的红角，这一重击影响深远。
而另一头，Alphabet 的强劲势头不仅提升了本身股价，也带动了博通（Broadcom）、Lumentum 、天弘（Celestica） 和 TTM 科技等相关公司的股价。尤因指出：“OpenAI不易看清的融资结构、资金或股份在关联公司之间如何来回流转，以及所背负的债务问题现在都裸露出来。我相信Alphabet的生态系统在一定程度上也存在类似情况，但在OpenAI的交易中尤为严重，而市场刷新认知改变了其对 OpenAI的看法。”
对 OpenAI 的质疑始于今年八月，当时市场对其发布的 GPT-5 褒贬不一。而上个月，Alphabet 推出最新的 Gemini AI 模型获得一致好评，市场对OpenAI 的怀疑进一步加剧。疑云重重下，OpenAI 首席执行官奥特曼 （Sam Altman） 宣布启动 “红色警报” 行动，公司将专注提升 ChatGPT 的表现，并搁置其它项目，直到这个核心产品达标为止。
Alphabet的亮点其实不仅是Gemini，作为标普500指数市值第三的公司，它拥有庞大的现金储备。公司也涉足多项重要业务，包括谷歌云（Google Cloud）和正在成型的半导体制造。同时，Alphabet在AI数据、人才和分销网络方面具有优势，其旗下还有成功的子公司，如YouTube和自动驾驶公司Waymo。
“市场普遍认为，Alphabet 拥有全面实力，有望成为真正领先的 AI 模型开发者，”晨星（Morningstar）科技股高级策略师科里罗（Brian Colello）表示。“几个月前，这一头衔还冠在 OpenAI头上。但现在，随着竞争和不确定性增加，OpenAI 已不再是板上钉钉的赢家。” 晨星是美国全球财务服务公司。
名次的高低也会对OpenAI带来财务影响。例如，如果用户更倾向于使用 Gemini，从而减缓 ChatGPT 的增长，OpenAI 要购买甲骨文云计算服务或AMD芯片，费用上将更吃力。
相比之下，Alphabet 的 AI 合作伙伴表现抢眼。今年，为 Alphabet 数据中心提供光学元件的 Lumentum 股价已上涨超过三倍。为其 AI 项目提供硬件的天弘，今年股价飙升 252%。为 Alphabet 制造张量处理单元（TPU）芯片的博通，自去年年底以来股价上涨了 68%。
也许为了挽回声誉，OpenAI 近期宣布了多项颇具野心的合作计划。科里罗表示，这些行动 “当然引发外界关注，他们质疑 OpenAI资金是否充足，是否能承担超出其能力的风险。” 他补充道，“OpenAI什么时候收入增长尚不明确，但竞争对手每向前跨进一步，OpenAI 实现目标的难度也随之增加。”
根据汇丰银行的估算，从现在到2033年，OpenAI的收入与其支出计划之间的差额约为2070亿美元 (约合2682亿新元)。这么大的差距，这意味着如果 OpenAI收入增长放缓、成本增加或经济出现下行，公司计划可能会受到影响，可能延迟其所寄望的AI项目。
