（2026.11.12，新加坡）城市发展（CDL）预警下半年业绩将显著弱于去年同期，股价11月12日应声大跌，一度触及一年来最低水平。截至今日（11月12日）上午9时04分，城市发展股价下跌10.1%至6.40元，随后跌幅收窄，报约6.56元。前一天（11月11日）该股收报7.12元，已跌1.25%。
城市发展在11月11日盘后发布的第三季业务报告中表示，部分原定于2026年内完成的资本再循环交易，因通胀压力持续与利率高企，预计将延至2027年完成。这一延迟直接冲击下半年业绩表现。
与此同时，去年同期的高基数进一步放大了同比跌幅。2025年下半年，城市发展脱售风华南岸（South Beach Tower）所属的South Beach Consortium财团，录得4亿7310万元盈利。相比之下，今年下半年缺乏同等规模的脱售收益，业绩落差显著。
此外，集团还面临两项额外压力：韩元兑新元自7月以来升值，导致其韩国子公司一笔以新元计价的公司间贷款产生重大外汇损失；集团同时正在对房地产组合进行估值，可能录得减值损失。
城市发展的困境并非个例。新加坡房地产开发商正普遍面临“利率更高更久”环境下的多重压力。摩根大通分析师此前已将城市发展及华业集团（UOL）的评级从“增持”下调至“中性”，理由正是中东冲突推高通胀风险、利率维持高位，使开发商的资产货币化努力更加困难。
大华银行的研究进一步指出，抵押贷款利率持续上升可能侵蚀购房者的负担能力并抑制需求，开发商板块的股价在9月和10月已因利率担忧而走弱。新加坡国立大学的一项调查也显示，2026年第一季度，80%的房地产高管将通胀与利率列为首要担忧，较上一季度的11.8%大幅攀升。
尽管业绩预警引发市场抛售，但城市发展的基本面仍有支撑。新加坡房地产销售在第三季录得124个单位、总值3.226亿元，高于去年同期的88个单位、3.132亿元。首九个月累计售出476个单位，销售总额12亿元，主要由铂海峰（Newport Residences）驱动，该项目已售出83%。
商用房地产表现稳健。截至9月底，新加坡办公楼组合租用率达97.4%，零售组合租用率97.1%，均高于全岛平均水平。酒店业务首九个月全球客房平均收入（RevPAR）同比增长6.4%，其中美国市场增幅达15.4%。
截至9月底，城市发展净负债率为75%，主要因上半年收购丹戎禺路与巴慕乐路两幅政府售地地段。集团在9月公布的战略路线图中提出，目标在2029财年前将净负债率降至约55%，并通过资产脱售回收60亿元资金，以强化资产负债表。
集团表示，其近期债务偿付能力不存在实质性问题，现金储备为21亿元，连同可用承诺信贷额度，流动性支持合计48亿元。
城市发展股价今年2月一度站上10元水平。9月战略检讨结果公布后，市场对其重点投资中国的计划反应负面，股价两天内下跌10%。此次业绩预警进一步延续了该股的弱势表现。
