（2026.10.07，新加坡）在全球AI交易进入关键阶段的这一年，台湾与韩国股市的竞争格局出现逆转。台湾加权指数（Taiex）第三季度跑赢韩国综合股价指数（Kospi）约23个百分点，创下本世纪以来最大季度差距。分析师上调台湾企业盈利预测的幅度，也自2025年3月以来首次超过韩国同行。
今年以来，台湾加权指数累计上涨约72%，在彭博社追踪的90多项股指中表现最佳。韩国Kospi以约65%的涨幅位居第二。
就在数月前，Kospi还曾因存储芯片价格飙升而年内涨幅一度超过100%，但三星电子和SK海力士股价在截至9月的三个月内分别下跌19%和33%，拖累Kospi从高位回落。
美国银行上月对87位基金经理的调查显示，约40%的受访者超配台湾，超配韩国的仅25%。当被问及下一阶段AI周期哪个市场最受益时，35%选择台湾，选择韩国的仅5%。
两地AI供应链的结构差异，是台湾受到市场偏好的主要原因。
M&G Investments驻新加坡投资组合经理Vikas Pershad指出：“关键区别不只是AI敞口的大小，更在于支撑盈利的性质。台湾提供更广、更深的机会组合，其盈利来自出货量增长，这让盈利上修更广泛、更具持续性。而韩国近期的盈利，主要来自价格上涨。”
台湾的AI敞口覆盖芯片设计、制造、封装、网络设备和服务器等多个环节，随着AI支出扩大，受益渠道更为多元。韩国市场的领导地位则高度集中于三星电子和SK海力士两家存储芯片商，对存储周期见顶的敏感度更高。
法兴银行策略师Rajat Agarwal团队在报告中指出，存储芯片价格涨幅预计将在未来几个季度放缓，2028年趋于正常化，中国竞争加剧，同时韩国7月的去杠杆已演变为更广泛的市场撤退。
盈利来源的差异，直接体现在个股表现的广度上。今年以来，台湾加权指数中约10%的成分股至少翻倍，而Kospi这一比例仅为4.1%，日本日经225指数为5.7%。
分析师对两地盈利前景的预期也在分化。数据显示，7月分析师将台股加权指数成分股未来12个月的盈利预期上调9.5%，高于韩国的7.4%。
Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示：“台湾股市的下一阶段上行，可能较少依赖广泛的AI热情，而更多取决于那些处于AI价值链真正瓶颈环节的本地科技公司。”
估值层面，台湾加权指数目前交易于约18倍的一年远期预估盈利，Kospi仅为5.5倍。这一巨大折价反映了市场对存储周期可能接近见顶的担忧，也部分体现了长期存在的“韩国折价”。
但并非所有机构都看空韩国。花旗集团全球科技与通信研究联合主管Peter Lee上周表示，投资者应开始买入三星电子和SK海力士，因为市场低估了2027年高带宽存储芯片（HBM）的需求规模。
