（2026.07.16，新加坡）全球AI投资热潮为新加坡经济注入强劲动力，但国际大行发出警示：过度依赖单一引擎的增长模式暗藏风险。渣打银行在7月15日的经济展望发布会上指出，新加坡今年第一、二季的GDP增长中，约40%来自人工智能相关需求的贡献。
渣打银行亚细安及南亚首席经济师李韦虢在发布会上公布这一数据时指出，新加坡并非孤例。美国第一季GDP增长的1.6个百分点中，其中1.35个百分点来自AI相关需求；台湾第一季超过14%的增长率中，10%由AI贡献。
渣打银行全球研究部主管兼首席策略师罗伯特森（Eric Robertsen）进一步警告，经济增长总量的很大一部分来自非常狭窄的领域，意味着经济其他部分表现不佳。他说：“这种增长势头能否在下半年延续，目前仍是未知数。但经济增长势头过于集中于这些因素，这令人担忧。”
罗伯特森指出，科技资本开销、投资，以及科技和人工智能相关出口的优异表现，是推动亚洲和美国的经济增长势头的重要因素。但他提醒说，若这一增长动力减弱，目前尚未有其他领域能够接棒支撑经济。
对于估值问题，罗伯特森指出，当前AI公司的估值建立在对未来营收的预期之上，但这一预期是否可靠，尚无定论。
“人们提出的第一个问题是：能否根据未来的营收，来证明人工智能公司的估值合理？现实是我们并不清楚。我们完全无法预测未来的营收。”罗伯特森说。
他进一步指出，人工智能最终可能成为一种人人都能负担得起的公用事业，成本极为低廉。如果这一情景成真，目前巨额资本开支的商业模式将面临根本性质疑，企业将难以从AI投资中获得足够回报。
从资本开支周期的角度，李韦虢补充了他的担忧。他估计AI领域的资本开销将在2027年至2028年达到顶峰，届时将面临三大挑战：一是公司估值问题，能否用未来营收支撑当前股价；二是资产负债表挑战，企业从零负债转为巨额负债；三是电网容量，能否应付AI数据中心的巨量需求。
当天，渣打银行宣布将2026年全球经济增长预测从3.4%下调至3.0%，主要受中东冲突影响。罗伯特森指出，中东局势的不确定性仍然是全球经济面临的最大变数之一，与AI增长集中风险叠加，构成下半年两大隐忧。
对新加坡而言，40%的AI贡献率，是经济韧性，还是结构脆弱？罗伯特森的原话值得深思：“我们完全无法预测未来的营收。如果AI最终成为一种廉价公用事业，这些公司该如何盈利？”这将是投资者和政策制定者需要面对的问题。
