(2026.3.30 新加坡） 中国电动车龙头比亚迪连续三季度业绩差强人意，总裁王传福表示，行业竞争已进入淘汰赛阶段：价格战加剧、利润空间被压缩；小米等新进入者以密集高科技的车型抬高门槛；老牌对手吉利已夺走比亚迪在中国的头把交椅。在中国这个高度内卷的市场，即便是领跑企业如比亚迪也岌岌可危。
比亚迪去年第四季度盈利下滑幅度超出市场预期，以不利战情度过年尾。去年，公司不仅出现四年来的首次年度利润下降，营收增速也创下六年来新低，尽管全球销量已超过特斯拉。这显示出，在全球最大汽车市场中国，激烈的竞争仍在持续，远未结束。
周五，比亚迪在美的存托凭证（ADR）下跌5.4%，创下自2月初以来的最大单日跌幅。此前，公司公布的2025年第四季度净利润同比大幅下滑38%，至93亿元人民币（约17亿新元），营收也下降约14%，至2377亿元人民币——均低于彭博社分析师的平均预期。美国存托凭证让美国投资者无需开通中国券商账户，就能像交易普通美股一样在美证券交易所买卖比亚迪股票。
2026年，比亚迪的表现仍未出现明显回升。今年前两个月，其销量大幅下滑，在多年称霸中国市场后，一哥位置已被吉利汽车取代。受通胀推动成本上升影响，美国花旗集团预计，比亚迪在中国的汽车销售业务可能在第一季度出现亏损。
今年头两个月，吉利在中国的累计汽车销量超过了比亚迪——约为47.6万辆，而比亚迪约为40万辆。吉利靠“车型多、成本低、及时跟进市场、灵活定价” 四管齐下，即使市场不稳定，也能保持利润相对稳定，而比亚迪是依赖高销量的策略，这正受到市场逆风和激烈竞争的考验。
这促使比亚迪将战略重心更多转向海外市场——那里对其车型需求旺盛、单车利润更高，2026年出口仍保持稳健。公司计划今年在海外销售130万辆电动车，并为规避关税及贸易壁垒，积极投资建设海外工厂。虽需承担政治及市场的不确定性，但长期来看，这有助于换取市场准入和竞争优势。
比亚迪内部自身也面临困境。一些中国消费者在社交媒体上抱怨其高调宣传的“天神之眼”系统货不对办 。 去年，比亚迪宣布将这套号称几乎实现自动驾驶的先进系统定为所有车型的免费标配，包括低价两厢车。相比之下，其它竞争对手仍需额外付费才能配备该系统，比亚迪此举旨在巩固其在中国的领先优势。
这一系统暴露出比亚迪在相关技术上的局限性，也显示系统尚未完全成熟就大规模装车存在重大风险。目前的批评集中在比亚迪的宣传过度，“天神之眼”实际上仅具备辅助驾驶（L2级）或有限智驾功能，离真正的全智驾还有相当大差距。
比亚迪也遭到批评，认为其在软件驱动方面落后于华为和小米等竞争对手。公司已开始减少薄弱的宣传，转而更关注缓解电动车用户的续航焦虑。华为和小米正在积极推进智驾系统，未来车型可能接近条件性智驾（L3级），但目前两家公司都尚未在量产车型上实现完全智驾（L5级）。
本月早些时候，比亚迪发布了新一代“刀片电池”及超快闪充架构：可在5分钟内将电量从10%充至70%，9分钟内接近满电。
尽管挑战重重，但受伊朗战争推高油价的影响，电动车销售前景改善，本月成为比亚迪自在香港上市一年多以来表现最出色的一个月。该股本月上涨近12%，跻身恒生科技指数表现最佳个股之一，与蔚来、零跑汽车等同行齐头并进。此前几个月，该板块因需求疲软及中国市场激烈的价格竞争而承压。
投资者持续关注比亚迪对今年业绩的展望，尤其关心其出口能否成为复苏动力。虽然3月销量尚未公布，但初步迹象显示，比亚迪及其它中国电动车制造商正受益于油价上涨带来的市场利好。
作为全球最大的电动车生产国，中国有望从需求激增中受益最多。根据中国汽车工业协会的数据，今年前两个月，电动车和插电式混动车的海外出货量已同比翻倍。
不过， 去年，比亚迪利润同比下滑19%，降至326亿元人民币；营收仅小幅增长3.5%，达到8040亿元人民币。备受关注的毛利率跌至17.7%，创三年新低，也低于2024年的19.4%。比亚迪的发展正迈入新的阶段。
