（2026.05.12，新加坡）在全球地缘政治与经济不确定性持续加剧的背景下，新加坡零售商场交易却保持活跃。过去半年，本地约有六宗商场交易，总交易额近60亿元，零售房地产作为防御性资产的价值正受到越来越多机构资金的青睐。
过去半年的商场交易中，最大一笔当属凯德综合商业信托（CICT）对乌节路百利宫（Paragon）的全资收购。上个月，CICT宣布以约39亿元从Cuscaden Peak手中收购这一永久地契综合项目，交易预计在2026年下半年完成。百利宫项目包含零售、办公及医疗 suites，截至今年1月底出租率达100%。
同月，吉宝企业（Keppel）以约3亿7200万元将位于东海岸的i12 Katong商场出售给新加坡房地产投资公司Altallo Holdings。该商场楼高五层，总可出租面积为21万1950平方英尺，截至今年1月底已承诺租用率达96%。
此外，过去半年完成或传出的交易还包括巴耶利峇中心购物商场（PLQ Mall）30%股权、武吉班让大厦、金文泰广场等。加上据传由星狮地产信托以4亿7000万元将白沙坊（White Sands）出售给私募股权公司TE资本（TE Capital）的交易，半年易手的商场总交易额已近60亿元。
仲量联行（JLL）东南亚研究与咨询部主管蔡炎亮博士指出，在全球不确定性加剧的环境下，投资者更青睐超市、医疗保健及基础服务等必需消费类零售资产。这类板块不仅能够提供稳定的收入来源，也具备较强的防御性。
“投资者看中商场蕴含的潜在价值，例如资产可重新定位、租户组合仍未充分利用，以及实施资产增值计划（AEI）带来的机遇等，”蔡炎亮说。
戴德梁行（Cushman & Wakefield）新加坡及东南亚研究部主管黄显洋则认为，商场吸引投资者的另一关键因素是收益率利差。“新加坡融资成本依然处于低位，零售空间的净收益率约为4%至5%，相比之下办公空间收益率仅为3%至4%左右，因此零售资产投资具有极高的吸引力，”他表示。
莱坊（Knight Frank）发布的零售市场报告显示，优质零售空间租金涨势加快，今年第一季环比增长0.8%至每平方英尺28.70元，增速高于去年第四季的0.5%。
黄显洋指出，近期房地产投资信托（REIT）发布的报告显示，优质零售商场的出租率保持在较高水平，租金水平呈现回升趋势。
星狮商产信托（Frasers Centrepoint Trust）的业绩印证了这一趋势。该信托的郊区商场组合出租率高达99.8%，租户销售和客流量均实现同比增长，凸显了以必需服务为主的零售资产的韧性。
对于商场转手对消费者的影响，黄显洋指出，一些商场转手后预料会进行资产升级，包括优化租户结构、引入新业态，使消费者整体购物体验提升。
另一方面，世邦魏理仕（CBRE）东南亚研究主管宋明蔚提醒，尽管结构性利好因素有望支撑优质零售空间需求，但商场交易环境仍对宏观经济较为敏感，“特别是加息或金融环境收紧的风险，可能推高融资成本和扩大收益率预期，进而导致商场交易量有所放缓。”
