（2025.12.24，新加坡）在全球供应趋紧、地缘政治风险升温以及市场对美国降息预期增强的背景下，贵金属价格在年末持续走高。其中，铂金和黄金更是双双创下历史新高，白银亦同步刷新纪录，显示资金持续流入避险与实物资产。
根据《彭博社》报道，铂金价格周三（24日）大幅上涨，首次突破每盎司2300美元关口，盘中一度升至2361美元，创下有记录以来的最高水平。这已是铂金连续第10个交易日上涨，为2017年以来最长涨势。今年以来，铂金累计涨幅超过150%，为《彭博》自1987年开始统计相关数据以来的最大年度涨幅。
市场普遍认为，铂金上涨的核心原因在于全球供应紧张。作为全球主要铂金生产国之一，南非今年持续受到矿产供应中断影响，令市场供应偏紧，铂金也预计将连续第三年出现供需缺口。此外，全球借贷成本处于历史高位，也对下游制造商形成压力。由于采购成本较高，不少工业用户选择以租赁方式而非直接购买铂金，进一步加剧现货市场紧张。
与此同时，伦敦市场也出现供应收紧迹象。部分银行将铂金转移至美国仓库存放，以防范美国可能实施的关税或贸易限制风险。目前，美国仓库中存放的铂金数量已超过60万盎司，明显高于正常水平。市场正密切关注华盛顿正在进行的“232条款”调查，其结果可能影响铂金的跨境贸易。
需求方面，中国市场表现活跃。今年以来，铂金运往中国的数量保持在较高水平。随着铂金合约在广州期货交易所开始交易，市场对需求前景的预期进一步改善。广州市场的铂金价格也明显高于其他国际基准，反映出区域性需求强劲。
除铂金外，黄金价格同样强势。现货黄金周三一度突破每盎司4500美元，创历史新高，主要受到地缘政治紧张局势和对美国进一步降息预期的推动。近期，美国与委内瑞拉之间的紧张关系升级，美国对相关油轮采取封锁措施，提升了市场对避险资产的需求。
同时，投资者普遍预期美联储在连续三次降息后，明年仍可能继续下调利率。低利率环境有利于不产生利息收益的贵金属，进一步支撑金价。今年以来，黄金价格累计上涨超过70%，白银涨幅更高达150%，两者均有望创下1979年以来最佳年度表现。
贵金属的上涨也得到央行持续购金及交易所交易基金（ETF）资金流入的支持。世界黄金协会数据显示，今年除5月外，黄金ETF持仓几乎每月增加。其中，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量今年已增长逾20%。
白银方面，价格周二首次突破每盎司70美元，并在周三升至72美元以上，再创历史新高。市场认为，白银的涨势不仅来自投机资金，也与真实需求增加及部分交易中心供应错配有关。美国正在评估关键矿产进口是否构成国家安全风险，这也促使大量白银被存放在纽约，等待政策结果。
截至新加坡时间星期三早上，现货黄金报4511美元，白银报72美元，铂金报2340美元，钯金亦小幅上涨。美元指数同期走弱，为贵金属价格提供额外支撑。
整体来看，在供应受限、政策不确定性高企以及避险需求上升的环境下，贵金属市场的强势表现仍有望延续至明年。
