（2025.08.29，新加坡）中国高端美妆品牌毛戈平近日公布2025年上半年业绩报告，营收达25.88亿人民币（约4亿新元），同比增长31.3%；净利润6.7亿人民币（约1.2亿新元），增幅达36.1%。
然而，与业绩增长形成鲜明对比的是公司近期的股价表现。自6月份创下130.6港元/股的高点后，毛戈平股价便开始持续回调。截至8月28日收盘，公司股价报收94.35港元/股，总市值降至462.49亿港元，较高点缩水近30%。
毛戈平业绩增长主要得益于产品销售的整体攀升，线上、线下渠道及海外销量均实现大幅增长。在超过80%的高毛利率支撑下，销售增长直接带动了利润的提升。
彩妆产品继续保持主导地位，上半年贡献14.22亿人民币（约2.648亿新元）销售收入，同比增长31.1%，占总营收比例54.95%。护肤品表现更为突出，销售额达10.87亿人民币（ 2.024亿人民币），增幅33.4%。
其中，奢华鱼子酱面膜成为最畅销单品，销售额突破6亿人民币（约1.117亿新元）；光感柔纱凝颜粉饼和奢华养肤黑霜也分别实现2亿人民币（约3724万新元）的销售业绩。
毛戈平在保持核心业务的同时，也在积极拓展新品类。今年6月，毛戈平作为故宫文创合作伙伴，借故宫建院百年契机推出13款”闻道东方”系列香氛产品，正式进军高端香水领域，该系列在上市不到半个月内就售出约35400件，实现收入1141.3万人民币（约212.55万新元）。
美云空间电商创始人白云虎认为，毛戈平上市初期被资本看好，尤其是之前股价冲高，是有些被“高估”了，所以现在出现回调：“从毛戈平目前的PE值来看，动态市盈率接近50，参照珀莱雅20左右的PE值来看，毛戈平几乎是它的2倍，已经比较高了，所以这一阶段的回调，也比较符合二级市场预期。”
在毛戈平各项业务向好的同时，研发投入出现小幅下降。上半年研发成本1525.7万人民币（约284.12万新元），较去年同期略有减少，这在推出香氛新品的情况下尤其令人意外。此外，作为公司起家业务的化妆培训业务收入同比下降5.82%至6731.2万人民币（约 1253万新元），毛利率大幅下滑9.5个百分点至62.9%。
白云虎进一步说明，虽然毛戈平今年进入了香水领域，但香水和彩妆同属时尚板块，总体规模有限，对公司营收和利润总量的提升容易触达天花板。从全球美妆产业发展结构来看，护肤类目仍然是营收规模和利润率的主流板块。对于毛戈平而言，若想成为具有国际影响力的美妆集团，需要拓展高附加值的护肤类目。
实习记者：胡致美
