（2025.06.27，新加坡）昨天，多位美联储官员明确表示尚未准备在下次会议上支持降息，需要再观察几个月，才能确认由关税引发的物价上涨不会持续推高通胀。
近日，特朗普和他之前任命的两位美联储理事，沃勒和鲍曼之间的讲话引起关注。他们均表示，如果通胀保持受控，他们愿意在美联储7月29-30日会议上提出开始降息。
然而，包括美联储主席鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯和旧金山联储主席戴利在内的约十位美联储政策制定者纷纷对这一观点泼了冷水。
戴利在周四接受媒体采访时承认，越来越多的证据显示关税可能不会引发大规模或持续性的通胀上升。但这只是让她对秋季降息持开放态度。戴利表示：“我一直的主要预期是，我们将在秋季开始调整利率，这一观点并未改变。”
昨天，波士顿联储主席Susan Collins在接受媒体采访时说：“在7月会议前，我们只会看到一个月的数据，我希望能看到更多信息。” 美联储主席鲍威尔此前周二在国会听证会上表示，若非关税带来的未来物价不确定性，美联储本应已根据通胀下降开始降息。在此之前，没有必要急于改变利率政策。
沃勒则认为，关税可能仅带来一次性通胀冲击，而非持续性压力。这一判断与部分市场机构的预测相呼应：高盛近期将美国经济衰退概率下调至35%，并认为当前关税水平对GDP的拖累约为1个百分点。然而，这种乐观预期遭到多数官员的反驳。芝加哥联储主席古尔斯比强调，关税影响需要数月才能完全显现，政治压力不应干扰美联储的独立决策。
当前的政策分歧本质上是数据解读的差异。4月美国CPI同比增长2.3%，创四年新低，似乎支持降息逻辑。但经济学家普遍认为，这一数据反映的是关税生效前的库存消化效应，企业尚未大规模转嫁成本。耶鲁预算实验室数据显示，美国平均有效关税税率已达17.8%，为1934年以来最高，随着二季度末库存见底，进口商品价格可能显著上升。
这种前景让美联储陷入两难：若过早降息，可能助长通胀预期；若延迟行动，经济衰退风险将上升。更棘手的是，特朗普政府的关税政策仍存在变数——尽管中美近期达成关税互降协议，但美国与欧盟、东盟等贸易伙伴的谈判进展缓慢，政策不确定性持续扰动市场。
实习记者：谭荃月
