(2026.2.9 新加坡) 日本首相高市早苗周末高票当选，如今日本股券与日圆投资者关心的问题是她会否乘此众议院大胜扩大刺激经济，还是相信自己有足够资本不须再用力过猛，退而以谨慎的步伐推进经济政策。
自去年10月她崛起成为日本首位女性首相以来，“高市交易” 已将日本国内股市推至历史高位，同时引发日本国债和日元的急剧抛售。“高市交易” 是指投资者揣测高市的政策会偏向扩张，尤其加大财政开支、逼日本央行维持宽松货币政策，凭此调整自己的投资组合。
《路透社》指出， 如今高市的执政自民党大胜，日本动荡的金融市场不得不面对一个新的现实：高市牢牢坐上“驾驶座”，她已获得推动经济再进一步通胀的授权。尽管东京及日本多地强降雪，选民仍冒雪投票。出口民调显示，这是自1996年以来，自民党取得空前优势的胜利。
“股市是真正的 ‘高市信徒’，如此大胜对今天开盘的股市来说将是利好消息，” 大和资本市场欧洲研究主管斯基卢纳（Chris Scicluna）表示。高市是已故前首相安倍晋三 “安倍经济学” 刺激政策的坚定拥护者。她已承诺会加大政府支出或减税力度来刺激经济，而且主要通过发行国债来筹资。
高市刚上任的时候，自民党虽是日本长期的主政政党，但在那段时间，他们的权力空间和人气都不高。因此，她在推动政策时就不能完全按自己的想法来，而必须与财政政策更为激进的一些反对党进行妥协和谈判，才能让政策顺利通过。
“政府现在极为稳固了，这种稳固让市场和社会更容易猜测政府将采取什么经济政策，这有助政策顺利推进，” 野村资产管理策略师铃木航太（Kota Suzuki）表示。 “政府不再依赖反对党的支持，就不必动用大量财政手段去安抚他们，因此财政扩张压力自然减轻。”
民意调查于上周已显示自民党将大获全胜，日本股市基准指数——日经225，在周二因此达到54,782.83点的历史新高。近期表现突出的板块包括国防、人工智能和芯片，这些都是高市重点推荐的投资领域。
然而，日本政府如果进一步增加支出，可能会让担心日本债务高企的投资者更加紧张，因为日本政府债务已经是发达国家中最高的。这种担忧在 1月20日 集中爆发。当天，高市宣布提前举行选举，并表示支持暂停食品消费税。这个消息引发市场反应，日本国债的收益率曲线全线飙升，达到了几十年甚至历史最高水平。
日元同样遭受重挫，自高市在10月被选为首相以来，日元兑美元已下跌约6%，并且兑欧元和瑞士法郎跌至历史低点。由于此，此次大选结果大家基本都预料到了，所以消息公布后，汇率反应反而不大。周一亚洲早盘，日元一度跌到 1 美元换 157.95 日元，是两周新低，随后又回升一点。
冈三证券首席债券策略师长谷川直也（Naoya Hasegawa）表示，自民党压倒性胜利意味着“ ‘高市交易” 将再度启动，日本国债收益率将面临上行压力”。他接着说：“ 日元、股市和债券收益率的走势会相互影响。如果日元快速贬值，通常债券收益率会随之上升。”
尽管日本国债的收益率仍然处于较高水平，但在过去两周，市场情绪逐渐趋于平稳。这主要是因为投资者越来越相信，日本政府有足够的政治支持和决心，会兑现其所许的“负责任刺激政策”的承诺。从具体数据来看，最近四次国债拍卖的需求依然保持稳健。同时，30年期日本国债收益率自1月20日创下3.88%的历史高位以来，已经下降了31.5个基点（即0.315个百分点）。
牛津经济研究院东京分部的永井重人（Shigeto Nagai）表示：“我们认为，高市将继续在急进财政政策与财政纪律之间维持微妙平衡。” 他补充称：“尽管我们认为她决心充分利用通胀推高税收带来的财政上的好处，不过她也担心日本国债收益率继续上升，这将增加借钱成本。”
