（2026.05.25，新加坡）上周五（5月22日）A股收盘后，中国证监会、中国人民银行、公安部等八部委联手，发布非法跨境证券活动整治方案。方案要求，未持牌的境外券商须在两年内，强制境内客户清空仓位、注销账户，严禁任何新增买入和资金转入。
受此冲击，富途控股、老虎证券等美股盘前双双暴跌超25%，追踪中国在美上市公司股票的纳斯达克金龙中国指数应声下挫1.9%。据行业机构测算，受影响的境内投资者约500万人，通过非法渠道持有的海外股票市值可能超过2万亿元人民币。
整治对象涵盖三类主体：一是未持境内牌照的境外非法展业券商；二是协助境外机构非法展业的境内关联方及非法中介；三是发布开户教程、引流推广的互联网平台和自媒体。
香港持牌券商亦被纳入监管。香港证监会同步宣布，将要求券商对内地投资者的账户进行穿透式资金来源审查。银行网络同样是围堵重点，监管机构将严格审查违规提供跨境投资结算账户的金融机构。
方案设置两年集中整治期，核心规则为“只卖不买”——存量投资者仅允许卖出持仓、转出资金，禁止新增买入和入金。期满后，境外机构须全面关停境内网站及交易软件。
中国证监会强调，账户不会被强制销户，投资者财产安全不受影响，可在两年内有序退出。
根据公告，富途控股因在境内开展未经批准的证券、基金及期货业务，合计拟被罚没约18.5亿元人民币。富途创始人李华被处以125万元个人罚款。
老虎证券被处以约3.08亿元行政处罚，没收违法所得约1.03亿元，首席执行官巫天华亦被警告并处125万元罚款。长桥证券也同步收到行政处罚事先告知书。
截止2026年第一季度末，富途来自中国大陆的已入金账户占其总账户约13%；截至2025年末，老虎证券在中国大陆的零售客户资产占公司总资产约10%。
此次整治的直接目标是遏制资金外流。彭博行业研究编制的指数显示，2025年中国约有1.04万亿美元的“热钱”流出，创下自2006年有记录以来的最大年度流出规模。
非法跨境证券与地下钱庄深度交织，成为资金外逃的主要通道。整治涉及的法律层面远超证券监管，涵盖外汇管理、反洗钱、网络安全及个人数据保护等多个领域。个人非法换汇或通过地下钱庄将资金转移出境的行为，均面临严厉处罚。
大成律师事务所驻上海合伙人王艾伦指出，香港股市的强劲表现吸引了越来越多内地投资者非法开设海外账户进行交易，加剧了资金外流压力，这也促使当局采取更强硬的制止措施。他表示，税务局正在同步追查海外投资收益的税收问题，自去年以来，已有客户被税务机关联系，要求为包括海外股票交易在内的收益缴税。
证监会明确，本次整治针对的是境外机构的非法经营活动，并非限制合法的海外投资渠道。境内投资者仍可通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
