（2025.12.2，新加坡）据统计，自去年12月起，已有近30家来自中国内地的机器人产业链公司向香港交易所递交上市申请，涵盖从工业机器人、服务机器人到自动驾驶等多个热门领域。然而，在这股热闹的“排队上市”景象之下，多数企业仍未摆脱亏损状态。
申请名单中，既包括埃斯顿、石头科技等知名机器人本体制造商，也有如兆威机电、歌尔微电子等核心零部件供应商，还不乏仙工智能、卡诺普等新兴企业，甚至已有部分在A股上市的公司寻求在H股二次挂牌。然而，成功“闯关”者目前仍是少数。截至目前，仅有如三花智控、极智嘉、云迹科技等个位数企业成功登陆港股，超过25家企业仍在等待审核或已出现招股书失效。
港股上市制度自2018年改革后，对未盈利的科技公司展现出持续包容性。特别是2023年增设的“第18C章”，为拥有关键技术但暂未盈利的企业开辟了专属上市通道，加之“科企专线”提升审核效率，大大降低了研发投入高、盈利周期长的机器人企业的上市门槛。
自“具身智能”被写入中国政府工作报告后，资本市场对机器人赛道的信心显著增强。数据显示，仅2025年前八个月，中国机器人领域的一级市场融资额已高达386.24亿元人民币，达到2024年全年的1.8倍。大量融资推动企业走向更公开的资本市场以寻求更大规模的发展资金。
然而，喧嚣的上市热潮难以掩盖行业普遍面临的盈利困境。从已披露的财务数据看，亏损是绝大多数递表及已上市企业的共同特征。例如，仙工智能在2022年至2025年上半年间累计亏损1.73亿元人民币；优艾智合同期净亏损超过8.35亿元；乐动机器人、斯坦德机器人近三年累计亏损均超2亿元。即便已成功上市的优必选，其在2025年上半年也录得归母净亏损4.14亿元。行业“自我造血”能力不足的问题日益尖锐。
业内观察人士普遍认为，2026年将成为检验机器人企业商业化能力的“大考之年”。如果无法在盈利模式上取得实质性突破，即便成功上市，企业也可能面临股价破发的风险。目前工业机器人的需求受制造业景气度制约，而备受瞩目的人形机器人则面临应用场景有限、成本高昂的瓶颈。此外，技术路线的同质化现象也日益明显，许多企业在双足行走、具身智能等叙事上趋同，而上游供应链的标准化和开源算法的普及，进一步加剧了产品与技术的相似性。
尽管行业前路挑战诸多，但全球市场前景依然广阔。据贝恩公司预测，到2035年，全球人形机器人年销量有望达到600万台，市场规模将突破1200亿美元。
