（2025.08.04，新加坡）中国本土运动品牌巨头李宁公司近期发布的2025年第二季度业绩预告显示，其全平台零售流水仅录得低个位数增长，线下渠道更是出现负增长。财报发布翌日，李宁股价下跌1.12%至15.88港元（约2.73新元）/股，总市值410亿港元（约 69.7亿新元）。
根据最新数据，安踏凭借多品牌战略展现出强劲的抗压能力，旗下高端品牌迪桑特（Descente）和可隆（Kolon Sport）的增速高达50%-55%。特步则通过深耕跑步领域，其专业跑鞋品牌索康尼（Saucony）在第二季度实现超过20%的增长。相比之下，李宁的业绩持续低迷，市值从2021年高峰期的2600亿港元大幅缩水至目前的400多亿港元（约60多亿新元），净利润更是连续两年下滑。
李宁的困境部分源于其长期坚持的“单品牌、多品类、多渠道”战略。尽管该策略曾帮助李宁在国潮风潮中崛起，但随着市场竞争加剧，单一品牌的局限性逐渐显现。
尽管李宁自2002年起尝试运营海外品牌，但始终未能复制安踏旗下亚玛芬体育（Amer Sports）或特步旗下索康尼的成功。近期，李宁家族旗下的投资平台莱恩资本（LionRock Capital）收购了瑞典户外品牌Haglöf（火柴棍），并计划通过非凡领越（Viva Goods）在中国市场运营。然而，这一布局能否扭转颓势仍存疑问。
李宁公司的创始人李宁及其家族通过多个平台进行资本运作，包括上市公司李宁集团、私募投资机构莱恩资本以及多元化运营平台非凡领越。
2023年，莱恩资本收购Haglöf，随后非凡领越成立合资公司负责该品牌在中国市场的运营。Haglöf是北欧知名户外品牌，在日本亚瑟士（ASICS）旗下期间曾推进时尚化转型，但中国市场对其认知度仍然较低。李宁家族希望复制“中国李宁”的成功模式，通过潮流化和本土化策略打开市场，但户外运动领域的竞争已日趋激烈，北面（The North Face）、始祖鸟（Arc’teryx）等品牌占据主导地位，Haglöf的突围难度不小。
非凡领越此前收购的多个品牌表现参差不齐。2020年，该公司以低价收购香港服饰品牌堡狮龙（bossini），并尝试将其转型为骑行品牌“bossini.X”，但收效甚微。截至2023年底，bossini在中国内地仅剩约100家门店，营收持续下滑，最终于2024年退市。
李宁目前面临的核心问题在于主品牌增长乏力，而新收购的海外品牌尚未形成规模效应。安踏和特步通过多品牌战略成功分散风险，而李宁仍依赖单一品牌，在激烈的市场竞争中显得被动。尽管Haglöf的入局可能为李宁家族带来新的增长点，但户外运动市场的竞争格局已定，品牌认知度和渠道建设仍需时间。
实习记者：胡致美
