(2026.1.28 新加坡） 越南各类放贷机构，包括银行，正越来越频繁地提供贷款担保，为借款人无法按时还款时“兜底”。这一趋势引起了一些评级机构的关注，并发出警告：在这个全球增长最快的经济体之一，如果违约集中爆发，将可能对金融体系和整体经济造成冲击，而这一潜在风险目前仍被忽视。
根据越南本土信用评级机构VIS Rating对27家上市银行数据所作统计，去年前九个月，这些银行的贷款担保总额增长19%，达到52万亿越南盾（约合25亿新元），增速超过同期总股本13%的涨幅。类似的不对称情况在2024年也曾出现。VIS Rating是越南机构，其创立得到包括穆迪在内的国际同业协助。
这一趋势之所以引发关注，是因为越南银行可用于吸收潜在损失的资本储备相对有限。但备用信用证（Standby Letters of Credit，SBLC）——即银行承诺为借款人兜底而立的信用工具——却成为常见担保方式。由于此类安排通常列入表外，担保金额未在整体贷款数据中单独披露，监管机构难以及时掌握。一旦借款人违约，可能引发系统性风险。
在中国，监管部门已要求部分商业银行减少对高风险企业的连带担保额度，以防信贷过快增长引发泡沫或债务危机。
VIS Rating董事兼高级分析师潘维宏（Phan Duy Hung）对《彭博社》表示，如果银行承担过多SBLC风险，而自身资本不足，若借款人违约不还，银行可能面临重大损失。
越南要在未来五年平均每年经济增长至少10%，但必须防止过度借贷演变为金融“定时炸弹”，这需要采取措施有效控制。近年来，包括房地产巨头诺瓦兰（Novaland）在内的重大违约事件，已暴露出这种潜在风险。去年，越南政府对诺瓦兰及其关联公司发行债券展开调查，焦点是其有否非法挪用资金或侵害投资者利益。
全球评级机构惠誉（Fitch Ratings）也对近期浮现的高杠杆借贷水平发出警告。越南监管部门对贷款增速同样表示担忧。越南央行近期采取措施限制高风险行业的信贷，并将今年的信贷增长目标下调至约15%。
知情人士透露，越南大型企业集团Vingroup是利用此类贷款结构支持其海外融资的企业之一。2025年，Vingroup旗下电动车制造商VinFast Auto从德意志银行（Deutsche Bank）及另类投资机构、淡马锡旗下的狮城控股（SeaTown Holdings International）等放贷方获得5.1亿美元（约合6.88亿新元）私人信贷贷款。该笔融资由多家越南银行开出的SBLC担保。Vingroup在回应《彭博社》时表示，公司会考虑“包括SBLC在内的多种融资渠道”。 另类投资机构布局的是非上市、非公开市场的投资机会
另一例是高端房地产开发商山金集团（SonKim Land）。去年，该公司从身份不明投资者获得2亿美元私人信贷融资，同样由越南银行开立的SBLC担保。目前尚无迹象显示上述两起交易出现还款问题。
惠誉评级亚太金融机构团队高级董事达诺多（Willie Tanoto）指出，总体来看，越南银行信贷快速扩张，但资本实力相对薄弱，使其在未来经济波动中比区域内其它同行更为脆弱。
根据惠誉数据，去年越南银行的一级资本充足率（核心股本资本占风险加权资产比例）约为9.5%，远低于印尼、泰国和马来西亚银行的23%、17.5%和15.6%，显示越南银行的资本储备明显低于邻国。
