（2025.12.26，新加坡）日本最新公布的数据显示，东京通胀在12月明显放缓，降幅超过市场预期。随着食品与能源价格上涨压力减弱，市场对日本央行下一次加息可能推迟的预期升温，日元随即走弱。
根据日本总务省周五公布的数据显示，剔除生鲜食品后的东京核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.3%，但较11月的2.8%明显回落，也是自8月以来首次出现放缓。市场原本预期该指标回落至2.5%。通胀降温部分反映出去年能源补贴结束所形成的基数效应，同时也显示食品价格涨势正在减弱。
数据公布后，日元兑美元一度跌至156.49，明显弱于数据发布前约155.80的水平。整体CPI同比涨幅也从此前的2.7%放缓至2%；进一步剔除能源价格的指标则降至2.6%。东京的通胀数据通常被视为全国通胀走势的领先指标。
市场目前高度关注日本物价变化，以判断日本央行下一步政策动向。日本央行上周一致通过，将政策利率上调至0.75%，为1995年以来最高水平。日本央行总裁植田和男（Kazuo Ueda）在会后表示，若物价前景符合预期，将继续推进政策正常化，但未明确加息节奏或终端利率水平。
部分经济学家认为，本次数据表现偏弱。东京SMBC日兴证券公司（SMBC Nikko Securities Inc.）高级经济学家宫前耕也（Koya Miyamae）指出，商品、服务及食品价格涨幅均在放缓，部分此前大幅涨价的食品可能已开始降价，加上需求疲弱，零售商或通过促销来刺激销售。
尽管如此，通胀水平仍高于日本央行设定的2%目标，整体趋势仍与央行判断一致，即物价压力将逐步缓解。日本央行在最新政策声明中预计，通胀将在预测期后半段、即截至2027财年的期间内维持在目标附近。彭博调查显示，经济学家普遍预期日本央行大约每半年加息一次，本轮加息周期的终端利率约在1.25%，意味着未来或仍有两次加息空间。
另一方面，尽管日本央行释放继续收紧政策的信号，并暗示与美国的利差将逐步收窄，但日元依然偏弱，徘徊在今年1月以来的低位附近。这可能推高进口成本，进而对国内物价形成新的压力。近期日元下跌也促使日本政府官员再次强调，必要时将介入外汇市场。
通胀放缓的另一原因在于食品价格涨幅趋缓。日本主要的私人经济研究机构之一帝国数据库（Teikoku Databank）报告显示，日本食品与饮料企业计划明年上调约1050种产品价格，明显低于一年前对2025年约4400种商品的涨价预期。
通胀问题同样关系到首相高市早苗的政治前景。她上月推出总额约2.9兆日元的抑制物价措施，包括汽油税减免及公用事业补贴，相关政策将于明年1月起实施。目前其政府支持率仍维持在70%以上。
其他经济数据方面，11月工业生产较前一个月下降2.6%，降幅大于市场普遍预期的2.0%，主要受电子设备及汽车产量下滑所影响；与去年同期相比，工业产出则减少了2.1%。
11月零售销售环比增长0.6%，略高于预期，但数据包含访日游客消费，未来或受部分国家旅游政策变化影响。
另外，日本厚生劳动省（Labor Ministry）周五表示，劳动力市场方面，失业率维持在2.6%，求人倍率（ jobs to applicant ratio）为1.18，显示就业市场依然偏紧，工资上涨压力有望持续。
分析人士指出，日本央行仍需观察春季薪资谈判结果及通胀持续性，短期内再次加息的可能性不高，最快或在年中以后才会重新评估。
