中国的净零排放之路如何走?...

中国的净零排放之路如何走?

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(2021年3月22日,新加坡)对于中国这样的煤炭消费大国而言,要想实现净零排放并不容易。在去年9月的联合国大会上,中国国家主席习近平曾表示,中国将力争将二氧化碳排放量在2030年前达到峰值,并努力争取2060年前实现碳中和。这项举动被全球关注,作为一个煤炭消费量占据全球消费量一半的国家,中国真的做好准备认真考虑脱碳了吗?这条任务艰巨的漫漫长路该如何走?

中国净零排放之路,需要采取哪些措施?

目前,中国的二氧化碳排放量占全球30%,而中国的这项“碳中和”承诺对实现全球净零排放至关重要。所谓“碳中和”(Carbon neutrality ),是指国家、企业、产品、活动或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量,通过使用低碳能源取代化石燃料、植树造林、节能减排等形式,以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量,实现正负抵消,达到相对“零排放”。

中国的二氧化碳排放量占全球总排量的30%,来源:施罗德

国际知名资产管理集团施罗德集团(Schroders group)最近发布的报告指出,2019年,煤炭约占中国发电量的65%。作为一个依然较为依赖煤炭发电的国家而言,中国要想在2060年前实现净零排放,那就意味着到2060年非化石燃料的发电量必须达到85%。

所谓非化石燃料,即指除煤炭、石油、天然气这些化石能源之外的燃料,比如:核能、水能、风能、太阳能等。施罗德指出,目前,风能和太阳能的平均电力成本(发电厂在其整个生命周期内产生的平均电力成本)已经低于新建的燃煤电厂,并且很快将比运行现有的电厂便宜。

在成本可控的情况下,中国已经设立了具体的减排目标:在“第十四个五年计划”(2021年-2025年)中,中国将新风能和太阳能组合发电量的目标设定为500吉瓦(GW),并计划在2025年前将非化石燃料的使用量扩大至一次能源(primary energy)使用量的20%。

施罗德认为,当在一次能源消费中有20%为非化石燃料能源的情况下,中国才可以实现在2030年之前达到碳排放峰值的目标。

其次,从机动汽车的角度而言,中国正在逐步推动新能源汽车(NEV)取代内燃机(ICE)汽车的进程。目前,中国已拥有世界上最大的电动汽车市场。在中国各项“赏罚并进”(Carrot and Stick)政策的推动下,新能源汽车正在逐步取代内燃机汽车,而随着新能源汽车行业的不断扩大,预计在未来2-3年内,新能源汽车的成本将达到与内燃机汽车的成本均等,相应补贴将逐渐减少。

根据高盛的研究,到2025年,新能源汽车预计将占新车销量的20%,而2019年这一数值仅为5%。不过,即使到了2025年,在所有代步车市场中,新能源汽车仍仅占据总数的不到10%,而如果要实现净零目标,到2060年,这一数字需要达到100%左右。

第三,在脱碳领域中最具挑战性的是工业领域,该领域的二氧化碳排放量占所有行业二氧化碳排放量的25%以上。不过,中国方面正积极制定政策以促进脱碳。比如,今年一月份,中国最大的钢铁制造商宝武钢铁(Baowu Steel )集团曾承诺到2023年达到峰值排放量,到2025年将碳排放量减少30%,到2050年实现净零排放。

最后,施罗德认为,中国达到净零减排目标的另一关键工具是推行“碳交易”。自2014年以来,中国已实施了各种区域性的碳交易试点计划,而在今年初,中国宣布了针对碳交易计划的新措施:包括全国碳市场发电行业的第一个履约周期正式启动,以及2225家发电企业被分配到碳排放配额。

从经济学的角度看,碳交易遵循了科斯定理,能够从源头达到社会效益最大化。其背后的原理是:以二氧化碳为代表的温室气体需要治理,而治理温室气体则会给企业造成成本差异,既然日常的商品交换可看作是一种权利交换,那么温室气体排放权也可进行交换。由此,借助碳权交易便成为市场经济框架下解决污染问题最有效率方式。

关于碳的定价,在初期阶段由于这一工具仅覆盖电力部门的碳排放,因而碳价很低:中国试点地区的碳价在14-90元/吨(约2-14美元/吨),而欧盟ETS 2019年的平均碳价约28美元/吨。因此,施罗德的报告认为,只有在碳价大幅上涨,排放范围更广的情况下,该工具才能对中国净零减排的目标产生有意义的影响。

中国净零排放,对投资者而言意味着什么?

根据高盛的估计,中国的清洁技术投资机会可能高达16万亿美元。关于能源转型、技术创新,在这条净零排放之路上,关键的受益者似乎将是中国国内的公司。不过,全世界都应明白的是:清洁技术的全球投资者不能无视中国市场。

从金融的角度而言,碳交易金融系统将成为未来金融市场的一大亮点。根据中国最新出台的政策,上海将成为中国七个区域性碳排放交易试点市场之一,而它也将牵头承担中国的碳交易系统建设,并计划于今年6月底前启动中国全国的碳交易。

随着碳金融体系的确立,将带动更多的金融机构参与碳市场交易,丰富碳衍生品等碳市场交易品种,而相应的配额抵质押融资、碳债券等碳金融创新,将进一步推动中国绿色金融系统的建立,而ESG(即环境、社会与治理)因素也许会成为股票价值基本面分析的一个新维度。

因此,在直接受影响的一些行业中,比如能源、建筑业、运输业,投资者在这些领域进行投资决策时,将需要提前考量企业相关的风险,预判政策趋势和企业发展战略的匹配性,合理控制可能出现的投资风险。

中国的净零排放计划,给投资者带来了长期的投资机会。无论是可再生能源、电动汽车、绿色氢能、还是能源存储以及碳捕集与封存的技术或行业,对投资者而言,这都将是一个个漫长而又机会丛生的故事。