（2026.10.07，新加坡）马来西亚政府将在本周五（10月9日）公布2027年财政预算案，在生活成本压力未退、燃油补贴开支大增以及大选可能提前举行之际，市场普遍预期政府将增加现金援助和税务减免，但财政空间有限，也意味着首相兼财政部长拿督斯里安华必须在“帮人民”与“控制赤字”之间寻找平衡。
分析认为，这份预算案可能采取“温和扩张”路线，而不是推出全面刺激经济措施。安华预计将在国会重点回应生活成本问题，中等收入群体可能获得更多现金援助和个人所得税减免，同时半导体、人工智能、数码基础设施和能源转型等高增长领域，也有望获得进一步政策支持。
政治因素也让今年的预算案更受关注，马来西亚下一届全国大选最迟须在2028年2月举行，但随着执政联盟内部关系日趋紧张，市场一直猜测安华可能提前解散国会举行大选，因此，这份预算案也被视为政府在潜在大选前争取民意的重要机会。
兴业银行经济学家Alexander Chia认为，在公共财政吃紧的情况下，财政部长原本就必须谨慎拿捏预算，而大选临近进一步提高市场对“讨喜预算案”的期待，整体措施可能对市场情绪带来温和利好。
燃油补贴暴增 财政空间受挤压
政府要增加民生援助，最大的难题之一是燃油补贴开支急升，受到美以与伊朗战争推高国际油价影响，马来西亚今年的燃油补贴开支可能达到400亿令吉，远高于2026年预算案原先拨出的150亿令吉，增幅超过一倍，也进一步挤压政府的财政空间。
补贴和社会援助支出高于预期，也可能拖慢政府削减财政赤字的步伐。华侨银行经济学家文卡特斯瓦兰（Lavanya Venkateswaran）在一份报告中指出，今年财政赤字可能降至占马来西亚国内生产总值（GDP）的3.6%，但仍无法达到政府原定的3.5%目标。
不过，如果明年国际油价逐步恢复正常，马来西亚政府的财政压力有望缓解，联昌国际（CIMB）分析师预计，2027年燃油补贴开支将随之下降，为政府腾出更多空间推出针对性援助，包括增加对低收入群体的现金援助和提供个人所得税减免。与此同时，市场预计政府不会推出大型新税种，而是通过加强税务合规和征税管理，以及堵住税收漏洞来增加财政收入。
马来西亚国家石油公司国油（Petronas）也可能成为政府的重要“钱袋子”。联昌国际预计，国油明年向政府派发的股息可能从今年估计的200亿令吉增加至约250亿令吉；华侨银行和渣打银行皆认为，国油也可能派发特别股息，协助政府承担今年大幅增加的补贴开支。
最低工资同样是市场关注的焦点，目前马来西亚最低工资为每月1700令吉，大马投资银行认为，新预算案可能重新检讨最低工资水平。不过，政府此前已表明，即使进一步调高最低工资，暂时也不会将新标准扩大至微型和中小型企业，以免在经营环境仍充满挑战的情况下进一步加重企业成本负担。
AI、半导体料续获政策加持
除了民生援助，政府仍须为经济下一阶段增长寻找动力，半导体、人工智能、数码基础设施和能源转型预计将成为重点投资方向。马来西亚近年受惠于全球AI投资热潮，其中柔佛迅速发展成为东南亚增长最快的数据中心枢纽之一。
分析认为，科技领域可能获得税务优惠、补助、优惠融资，以及研究和人才培养等政策支持，绿色产业也可能获得更多激励措施，以配合马来西亚2050年实现净零碳排放的目标。
政府增加援助之际，经济基本面仍保持韧性，今年上半年经济增长达到5.7%，国家银行预计全年增长约5%，处于官方4%至5%预测区间的上限。
然而，尽管经济保持增长，许多民众对生活改善的感受仍不明显，而政府在加大民生支持的同时，也必须维持投资者对财政纪律的信心。因此，市场将关注安华周五公布预算案时，除了现金援助和减税措施，还会如何应对高昂的补贴开支，并在减轻生活成本压力与继续缩减财政赤字之间取得平衡。
