(2025.09.05，新加坡) 中国股市最近悄然复苏而且涨幅领先全球，惊艳世界， 但许多资深市场观察人士指出，这一火热表现与中国现在的低迷经济相悖，股市乐观情绪或者会因经济看好而持续，但也可能泡沫破裂。
彭博社便点明，中国消费者和企业的支出当前没有回升迹象，从而大幅推高中国公司的盈利。
实情是，这次驱动股市飘红的似乎是市场要趁哲低利率攫取更高回报，参与这轮追逐的包括对冲基金和散户投资者。同时，市场也对中国的人工智能以及政府推动解决产业产能过剩问题寄予厚望，认为这些因素将启动中国经济的新一轮增长。
目前，官方数据也没有指向经济回暖，但出现股价过热的苗头，让人想起 2015 年的股灾。当时无数散户投资者惨遭重创，金融监管部门感到越来越大的压力，需出手平抑投机热情。
沪深 300 指数在 8 月份上涨了 10%，取得自去年 9 月以来的最佳表现。但一些危险信号已经出现：市场成交额创下新高，加上投资者借欠券商的总金额也飙升至历史最高水平，在在显示投资者的风险胃口正在膨胀。
为抑制投机热潮，部分公募基金已对今年表现最好的股票组合设置了单日申购上限，商业银行也对客户使用信用卡炒股收紧监管。倾注到股市的资金主要来自家庭，中国家庭储蓄总额正处于历史性高点。
由于银行存款利率不断下行，一些人转向股市寻求更高回报。富裕的投资者带头冲锋，他们往往通过对冲基金渠道入市。不过，与中国消费者整体数万亿人民币的存款相比，流入股市的资金规模仍然相对偏少，市场人士的猜测可能应验：本轮上涨可能还有进一步延续的空间，中美贸易关系缓和也缓解了投资者的紧张情绪。
市场期待政府的 “反内卷” 行动能遏制恶性价格战，化解各行业的产能过剩，消费者不因预期物价继续下跌而推迟消费，从而打破长期以来的通缩循环。
此外，中国在人工智能领域的突破，令外界预期中国工业即将迎来新一轮科技跃进，并认为这将加快经济增长并提升企业盈利。
不过，金融监管部门面对当前股情要拿捏平衡很艰难：既要推动股市可持续增长，又要避免令投资者恐慌。北京方面已明确表示，更倾向股市慢慢推进，以让国民财富稳步积累，并推动家庭持久消费。
监管者最不愿见到的，是股市在快速上涨后突然反转，给散户投资者带来沉重损失。分析人士警告称，如果企业盈利前景得不到改善，或者政府对经济的支持不足，股市泡沫可能会破裂。
据知情人士透露，中国金融监管机构正在考虑多项措施来给市场降温，其中包括取消对卖空的部分限制，以及出台针对投机交易的调控措施。
不过，从历史数据来看，散户投资者的活跃度依然不高。这意味着本轮行情或许不像部分观察人士担心的那样脆弱，监管层在介入前可能还有一些回旋余地。
至于中国经济方面，整体仍旧低迷，并受到房地产危机长期难解的拖累。在中美贸易战冲击中国出口的背景下，政府正努力提振家庭消费，以抵消负面影响，此时其最不希望看到的，便是股市下跌进一步打击消费者信心。
如果股民投资损失难以承受，还可能危及社会稳定——这是中国领导层优先防范的，彭博强调。
