（2026.10.14，新加坡）随着投资者对人工智能（AI）热潮相关的高风险债务要求更高收益率，摩根大通和高盛在为AI初创公司Volta基础设施控股安排50亿美元（约64亿新元）贷款交易时，罕见地采取措施限制自身风险敞口。
据彭博社报道，这两家银行正牵头为新兴AI云公司Volta安排贷款融资。知情人士透露，两家银行为Volta承销了其中13亿美元的定期贷款，而未承销另外37亿美元的晶片贷款，旨在降低潜在风险。
这笔50亿美元的贷款分为两部分：13亿美元的优先留置权定期贷款，以及37亿美元的GPU定期贷款。两家银行仅对前者提供承销担保，后者则采用“尽力销售”方式，银行不承诺包销未售出的部分。
银行通常会对全套债务提供承销支持，确保借款人无论能否获得投资者认购都能落实融资。但银行同样面临风险：一旦债务难以吸引投资者，银行就可能被迫自行承担这些债务，并向借款人提供尚未筹得的资金。
知情人士表示，为AI热潮提供融资、尤其是帮助新成立或商业模式未经检验的企业时，银行往往需要采用非常规的承销结构。
银行担心再次遭遇2022年那样的困境，当时利率快速上行使债务融资市场陷入停滞，导致未能完成销售的债务被迫滞留在银行资产负债表上，令它们蒙受巨额损失。
Volta的这批债务提供约11%收益率，是目前AI融资领域流行的杠杆贷款市场中最高的借贷成本之一。作为对比，CoreWeave今年7月一笔GPU贷款的到期收益率约为10.44%。
值得注意的是，这项交易未获评级，这通常会让抵押贷款债券（CLO）望而却步——CLO是这类贷款的最大买家。据知情人士透露，这笔交易吸引了超过50亿美元的订单，主要来自私募信贷投资者、对冲基金和互惠基金。
Volta属于被称为“新一代云服务商”（neoclouds）的AI企业群体，这类公司租用晶片算力及其他AI基础设施。
此次融资将用于挪威一处数据中心。13亿美元定期贷款用于向比特币挖矿公司Bitdeer支付其挪威数据中心的租赁费用；37亿美元晶片贷款则用于采购约3万6000个英伟达生产的图形处理器（GPU）。
据彭博社此前报道，Anthropic PBC已签署一份为期六年的协议，以获取这个数据中心的算力资源。
摩根大通和高盛的这一安排，将融资安排与最终承接风险区分开来。对13亿美元的租约贷款，银行提供承销担保；对37.12亿美元的GPU贷款，银行只负责尽力销售。这意味着，芯片贷款能否顺利完成融资，将更多取决于外部投资者的认购意愿。
