（2025.07.11，新加坡）7月9日，日本最大证券公司-野村证券发布最新研究报告指出，预计中国经济在下半年将面临多领域需求的显著下滑，特别是在消费、房地产和制造业等关键行业。该机构分析称，尽管政府已采取多项刺激措施，但内外部经济环境的不确定性依然较大，导致市场需求恐将出现“断崖式”下降。
报告指出，全球经济增长放缓和国内政策的滞后性是导致需求下滑的主要因素。全球贸易环境的不确定性，特别是在美中贸易摩擦、地缘政治冲突和疫情后复苏过程中的不稳定性，给中国外需带来了压力。此外，国内经济复苏进程缓慢，消费信心依然脆弱，难以支撑高水平的市场需求。
消费疲软成为中国经济面临的主要挑战之一。根据中国国家统计局的数据，今年上半年中国的社会消费品零售总额增速有所放缓，而大宗消费品的销售更为低迷。野村证券指出，尽管政府出台了“稳增长”政策，但由于收入分配不均、企业盈利水平下降以及消费者债务负担加重等原因，消费市场短期内难以大幅回暖。
房地产行业也是报告中提到的另一个关键领域。尽管政策宽松为房地产市场提供了一定的支持，但房地产需求依然未能强劲复苏。根据中国房地产协会的数据显示，全国房地产销售面积和销售额同比下降，投资增速也保持在低位。野村证券分析认为，由于住房市场供过于求、房价高企以及购房者的购房意愿下降，房地产市场的复苏将远比预期缓慢。
中国制造业也面临较大压力，特别是在需求端的疲软影响下，工厂产出和订单量均出现下降。中国制造业采购经理指数（PMI）连续几个月低于荣枯线，显示出行业的整体萎靡。野村证券指出，外资流入的减少和国内市场需求的紧张，使得制造业面临着前所未有的困境。
面对上述挑战，野村证券认为，中国政府可能会继续加大财政和货币政策的支持力度，尤其是在基础设施建设和新兴产业发展领域。然而，考虑到政策的滞后效应，短期内的经济复苏可能仍将保持温和。
野村证券是日本最大的证券公司，总部位于东京都中央区日本桥，母公司是野村控股。截至2005年，该证券在日本共有133家支店。
“我们预计下半年中国经济增长将放缓，需求回升的步伐将比预期的要慢，特别是在消费和房地产领域。”野村证券中国经济首席分析师陆挺表示，整体经济形势可能会进一步趋于严峻。
尽管如此，报告也指出，随着全球经济逐步复苏和国内结构性改革的深入，中国经济长期增长潜力依然值得期待。
实习记者：谭荃月
