（2026.05.20，新加坡）新加坡首次超越印尼，登顶东南亚市值最大的股票市场。据彭博社汇编的数据，新加坡股市总市值已攀升至6450亿美元（约8270亿新元），而印尼上市公司总市值自1月峰值大幅下跌逾30%至6180亿美元。
印尼股市下跌受到多重因素影响。今年1月，国际指数编制机构MSCI明晟对印尼股市的“基本投资可行性”发出严厉警告，指出其市场长期面临流通股比例过低、少数股东控制大量股份以及流动性不足等结构性问题，并威胁若不改善可能将其从“新兴市场”降级为“前沿市场”。
5月中旬的半年度调整中，MSCI因股权过分集中，直接将六家印尼大型企业从全球标准指数中剔除，其中包括Barito Pacific旗下的绿色能源和矿业公司、Sinar Mas集团旗下的Dian Swastika Sentosa等。这导致大批追踪该指数的全球基金被迫跟风斩仓。
与此同时，评级机构惠誉与穆迪相继将印尼主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，沉重打击了跨国长线资金的信心。中东局势升级导致国际原油价格飙升，印尼作为亚洲对油价波动最敏感的国家之一，能源补贴账单大幅膨胀，财政赤字压力加剧。
雅加达综合指数年内已累计下跌逾26%，跌幅居全球主要市场之首。印尼盾汇率接连创下历史新低，进一步加剧了资本外流的担忧。
与印尼市场的动荡相反，新加坡股市凭借经济和政治的稳定，以及政府主导的市场改革，持续吸引资金流入。
新加坡海峡时报指数本周一度攀升至纪录新高。在中东冲突引发全球市场波动的背景下，投资者纷纷寻求避险资产，新加坡成为受益者。
华侨银行股票研究部主管李彩莲指出：“财富是盈利增长的关键驱动因素，加上新元走强，我们预计更多资金将流入新加坡市场。”
过去几年，新加坡推出了一系列旨在提振股市的政策，包括数十亿新元的证券市场发展计划（EMDP），鼓励特定基金投资本地股票。金管局上月收紧货币政策，成为亚洲首个对能源价格飙升引发的通胀风险作出回应的央行。
资金涌入的效应已在其他数据中显现。3月份，新加坡银行的外币存款攀升至6590亿新元，创下自2021年开始统计以来的最高水平。
狮城环球投资基金经理Soh Chih Kai表示，当前印尼市场暂处不利态势，但未来仍存在回暖复苏的可能。“在全球政策充满不确定性的大环境下，资金持续青睐具备稳定确定性的市场，这进一步巩固了新加坡股市的相对优势地位。”
